2009年10月30日随着首批上市的28家企业,中国创业板正式上市。至今创业板已成立3年有余,已有355家企业在创业板成功上市,创业板已成为我国中小企业融资的重要平台,更是我国多层次资本市场一个重要的补充部分。创业板的推出为我国高新技术的中小企业的发展创造了良好的契机,但是这种契机是以创业板的不正常发展为代价。这种不正常发展的一个最显著的表现就是创业板企业存在严重的IPO抑价问题,根据本文数据分析,创业板上市的355家企业的平均抑价率达到34.30%,远高于发达国家成熟资本市场的平均水平,首批上市的28家企业抑价率更是达到106.23%。除此之外,创业板自成立之初就被扣上“三高”的帽子,即高发行价,高市盈率,高超募。本文运用金融学、计量经济学的相关知识,以创业板IPO抑价率影响因素与创业板IPO抑价率的关系为主线,对我国创业板IPO定价效率影响因素进行实证研究,探究造成我国创业板目前“三高”现状的主要原因,并对如何改善这一现状提出政策建议。本文在简要介绍了国内外学者关于创业板IPO抑价问题的理论研究的基础上,回顾了我国创业板“十年磨剑”的曲折历程,随后描述了我国创业板目前的发展现状,并由此引出我国创业板目前存在的主要问题：高发行价、高市盈率、高超募、创业板企业上市之后业绩下滑和大量高管减持套现问题。在实证分析部分,本文对创业板IPO抑价率影响因素进行了研究,分析得出：发行规模和发行价格与创业板IPO抑价率成负相关,而上市首日换手率、上市间隔日期和上市首日市盈率与创业板IPO抑价率成正相关。这一结论显示出二级市场对创业板IPO定价效率的影响,首日换手率反映出二级市场供不应求的现状,这也促使创业板IPO抑价率走高。最后,本文针对我国创业板目前存在的问题,结合实证分析结论提出政策建议,认为应当推进IPO市场化改革,并同步完善配套投资环境、信息披露制等,创业板处在改革的先锋位置,应当担起改革试点的重任。