世界经济一体化进程的加快，使得各个市场的复杂性、开放性和关联性大大增强，汇率和股票虽然分属于外汇市场和证券市场，但都是金融市场的重要组成部分。布雷顿森林体系瓦解以来，汇率波动与股票价格变动的关联性逐渐显现，如20世纪日本、泰国等国家货币的快速升值对其他市场产生了显著影响。在这种背景下，本文重点研究中国汇率改革后，人民币汇率波动和股票价格变动之间的关系。在梳理前人研究的基础上发现，理论上：汇率和股票间主要有国际贸易机制、货币供求机制、利率机制和心理机制这四个联动机制。一国的汇率制度、资本流动性、金融结构稳定性以及对外贸易依存度等因素也会影响二者关系。在开放经济条件下，汇率与股票价格之间存在双向关系，汇率波动可以影响股票价格变化，股票价格变动同样可以改变汇率。通过商品市场的传导路径，股票价格和汇率之间基本成同向关联；通过金融市场的传导路径，股票价格和汇率之间基本成反向关联；汇率与股票价格的变动方向则取决于两者的规模大小，若商品市场规模更大，则汇率和股票价格更可能同向变动；若金融市场规模更开放，则汇率与股票价格变动方向可能相反。在实证方面，选取了2005年7月21日到2013年7月19日之间人民币兑美元汇率和上证综合指数、白色家电行业股票价格指数和原油行业股票价格指数、浦东地区股票价格指数和西藏地区股票价格指数的日均数据。经过格兰杰因果关系检验、构造向量自回归模型，发现人民币兑美元汇率和上证综合指数之间存在协整关系，长期内均衡；中国汇率与股票价格之间不存在双向关系，仅存在汇率对股票价格的单向、负向关系；汇率变动对不同行业的股票价格影响不尽相同，进口业股票价格的变动方向与汇率相反，对出口业来说二者的同向性不明显；汇率对不同地区股票价格的影响也存在差别，金融市场发达的地区汇率与股票价格变动方向相同，商品市场比重更大的地区汇率与股票价格反相关，这与理论推导恰恰相反。文章最后，提出了几点对策建议：一方面应该依靠稳定外需、刺激内需共同拉动经济增长来保证商品市场的稳定与繁荣；另一方面，应该在保证股票市场、外汇市场、资本货币市场本身健康发展的基础上，协调他们的关系，尽快完善金融市场。