公开市场操作是指中央银行在公开市场上通过买卖各种票据和有价证券，来调节货币供应量、市场利率等目标，从而达到控制市场流动性，实现其调控宏观经济的货币政策手段。公开市场操作是中央银行三大传统货币调控手段之一，由于其调控具有灵活性、主动性和市场干预性小的特点，近年来成为各国央行进行货币日常调控的首选。特别是在全球经济危机的背景之下，我国为了摆脱外部经济环境的负面冲击，采取了积极的货币政策。其中，中央银行的公开市场操作发挥了重要的作用。从1996年开始，公开市场操作在我国迅速发展，交易规模不断扩大，交易手段日趋成熟，交易环境不断完善。这些都意味着国家对作为重要货币政策工具的公开市场操作十分重视，因此，我国公开市场操作的有效性的发展将成为最为关注的货币政策问题之一。研究探讨我国公开市场操作执行的经济金融背景，实证检验我国现行公开市场操作的有效性如何，以及针对我国的实际情况提出相应的改进有效性的具体措施，这些都将成为本文研究的重点和目的。　　通过对国内外相关文献的梳理，作者看出我国关于货币政策有效性的研究大部分集中在货币政策的中介目标对最终目标的传导过程上，也就是外部传导有效性的研究。相反，针对某一种货币政策工具，如公开市场操作，研究其执行过程中操作行为对中介目标的传导过程，及内部传导过程有效性的研究成果较少，且大本分属于定性研究，定量分析较少。因此，本文的研究重点将放在公开市场操作的内部传导上，而研究方法将采用规范分析和实证分析相结合的方法。　　本文主要分为五个章节，包括:包括:绪论、文献综述、公开市场操作的实证研究和评价、改善我国公开市场操作的政策建议。　　第一章为绪论，从公开市场业务的经济背景入手。首先研究公开市场操作在央行货币政策操作工具在经济危机背景下的重要作用。了解公开市场业务在当今货币政策调控中的重要地位后分析我国公开市场操作的实际情况，相应地提出本文的研究目的和意义。接着阐述本文的研究结构和创新点。　　第二章为理论文献综述，旨在通过对我国公开市场操作问题方面的中外理论、文献的梳理，总结原有文献的特点与不足，有针对性地提出本文的研究重点。　　在第三章中，本文对我国公开市场操作的具体情况进行了介绍。包括:公开市场操作的概念、发展情况、制度框架等等。特别是创新性地将公开市场操作的传导过程分为内部传导和外部传导，并将本文的研究重点放在内部传导之上。因此，本文所研究的公开市场操作的有效性也就是其内部传导的有效性。　　第四章是本文的重点章节。内容是对我国中央银行公开市场操作的传导过程进行实证检验，主要运用作图分析、相关系数检验、单位根检验、协整检验、格兰杰因果检验以及脉冲响应函数分析等计量方法对公开市场操作的内外部传导效果进行实证检验。通过检验发现，我国公开市场操作在对基础货币和短期市场利率的调控上都是有效果的，但传导的力度不强，有效性不够。进而，本章对影响有效性的原因进行了说明，包括:国债市场不健全、利率传导机制不成熟、外汇管理体制有缺陷等。　　通过对上述各章节的研究成果的总结，本文在最后一章中阐述了相关的政策建议以提高公开市场操作效果:改革外汇管理制度、建立健全国债市场、完善利率传导机制，提高货币政策公示效应。