过去研究台股指数现货与台股指数期货的文献,较少把不同的时间趋势考虑进去。本论文旨在研究台股指数现货与台股指数期货间在不同时间趋势下领先落后关系之分析,依Fabozzi and Francis (1977)与Kim and Zumwalt (1979)的判定多空头方法,从数据期间撷取出台股指数现货与台股指数期货之多头、空头、多头转空头、空头转多头等4段时间区段,以协整检验、向量误差修正模型、格兰杰因果检验、脉冲响应函数及预测误差方差分解,分析台股指数现货与台股指数期货在此4段时间区段之领先落后关系。实证结果如下：1.在多头期间下,短期是由现货领先期货,而长期趋向均衡时则是期货领先现货,代表期货在长期较具价格发现功能。2.在空头期间下,不论长短期皆是由期货领先现货,显示较多的信息是由期货市场传递向现货市场。3.在多头转空头期间下,短期是由现货领先期货,而长期趋向均衡时现货与期货互有领先,但现货领先幅度稍强。4.在空头转多头期间下,以短期而言,现货与期货没有明显领先落后关系,而长期趋向均衡时现货与期货互有领先,但现货领先幅度稍强。