本文案例研究对象为“天风平银-启迪桑德废电产品基金补贴信托受益权绿色资产支持专项计划”,交易结构运用“信托+资产证券化”双层SPV结构,基础资产是信托受益权,底层资产是应收政府补贴款,差额支付承诺作为外部增信支持。此交易安排大大降低了专项计划整体风险,对绿色企业有一定的启示作用。本文对案例的发行动因、定价、底层资产、破产隔离、信用增级以及发行效果等方面进行剖析,希望能改善资产证券化在绿色行业的应用。本文在资产证券化相关理论基础上,运用案例分析法对启迪桑德发行的资产证券化进行剖析。在案例介绍部分,本文首先介绍了发行主体启迪桑德的基本状况,然后分别从案例的交易结构、证券、基础资产与底层资产、信用增级措施进行介绍,并介绍了案例的发行结果。案例分析部分,首先分析了本次资产证券化的融资动因,然后运用回归分析法对我国目前发行的绿色资产证券化的定价影响因素构建模型,比较案例定价与模型估算的结果,评价实际定价的合理性。接着从底层资产池质量、破产隔离效果及增信措施有效性三个方面,分析其对控制项目风险做出的贡献。最后,运用财务分析法,对案例发行以后的效果进行了评价。最后,本文得出的启示是:绿色企业选择应收政府债权,可以构成稳定的底层资产,通过敏感性分析,可以检验应收政府债权的稳定性;双层SPV结构能够提升风险控制能力,该结构需要不同公司之间配合,且会增加相关中介费用;基于基础资产质量及破产隔离效果,选择适量的增信措施即可,只有合适的担保人才能提升增信措施有效性;最后,建议立法明确SPV的权利地位以发挥其效力;监管机构更加严格规范信息披露;评级机构地位提升以发挥其监督作用,预防资产证券化违约的发生。