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国有上市公司在不断改革的道路上仍存在国有资产流失、治理结构失衡以及财务监督不足的问题,在国家政策支持的大环境下,国有上市公司需要提高自身财务预警水平以积极应对市场竞争的环境。本文选择Logistic模型构建财务危机预警模型,并对比只包括基础财务变量的基础模型,加入了公司治理变量和宏观预警因素作为完善。在选取指标变量时,本文根据预警模型构建的研究统计结果,在公司治理变量因素中主要考虑了公司属性和持股比例,而宏观环境因素中主要加入了GDP值、CPI值和货币总量,预期宏观环境指标与公司的财务危机情况成反比,即宏观环境指标越理想,公司的财务危机发生可能性越低。本文研究样本选取2007-2010年符合条件的国有上市公司的基础财务指标、公司治理变量以及宏观环境变量,对国有上市公司样本从宏观、微观两个方面定义变量,然后构建模型。首先构建财务危机预警基础模型,以基础财务指标为变量,通过K-S检验剔除营运资金对资产总额比率、存货周转率以及固定资产周转率这3个变量,将有统计学差异的22个变量采用逐步判别分析法进行筛选,按照不同Lambda方差值对应的统计显著水平,基于主成分法的降维因子分析,将因子分析提取的6个主要影响财务风险的因子为自变量,带入三类公司财务风险性质为因变量的多分类Logistic回归分析,剔除回归效果不显著的自变量后得到财务危机预警基础模型。然后加入公司治理因素和宏观环境因素,分别用相同的步骤构建第二个和第三个财务危机预警模型作为对比模型。通过三个模型的构建和对比分析,本文对国有上市公司财务危机预警得出如下结论。第一,现金流量、偿债能力和运营能力对国有上市公司的财务预警起到关键的作用,公司应该加强对这几个指标的监控。第二,加入了公司治理因素的财务危机预警模型,危机预测的准确率更高,说明国有上市公司的财务危机情况受到公司治理因素的影响很大。而公司治理因素中选取的持股比例统计效果并不明显,公司属性在公司治理中起到决定性的作用。第三,国有上市公司的财务危机与宏观环境密不可分。居民消费价格指数之所以与国有上市公司的财务情况有很强的相关性是因为居民消费价格指数能够相对客观反映一定期间内整个社会的购买力,也是国家宏观政策调控的缩影。针对以上结论,本文建议国有上市公司在进行财务危机预警时要结合行业特点和公司发展阶段,审慎对待财务危机预警,并及时防范风险,以构建多元化财务危机预警模型体系,避免单一的凭借由历史数据得出的规律而防范过度或疏于防范。