金融衍生工具产生于20世纪70年代,自出现以来,由于金融业的竞争日益加剧以及投资者对于套利、套期保值和投机的需要,发展迅速。尤其金融衍生工具所具有的跨期性、杠杆性、联动性和不确定性特点,在投资套利、风险管理方面起到了重要作用。随着金融机构不断地发展金融创新,国内外金融衍生产品推陈出新,其中期权产品得益于独特的损益结构、风险管理功能,可为投资者提供潜在盈利空间。2015年2月9日,上证50ETF期权于上海证券交易所正式交易,成为中国唯一场内期权品种。这不仅代表了中国期权纪元的到来,也标志着着我国已拥有完善的金融衍生品交易市场。2015年至今熊市已经长达三年了,中国股市经历了疯牛行情、股灾爆发、一蹶不振。而合约上市交易以来,上证50ETF市场整体稳健,没有出现严重的泡沫现象,是期权市场研究的优秀案例。目前国内期权投资者主要利用上证50ETF期权进行风险转移,实现套利的研究较少。本文将波动率模型对比研究和期权套利策略相结合,研究在临近行权日是否存在套利机会。本文通过查阅国内外相关文献,对比分析不同的波动率模型预测效果,对来源于WIND金融数据库的期权样本数据,构建上证50ETF的套利策略。每月的第三个星期三收盘后构造当月的波动率预测模型(GARCH族模型、高频数据波动率模型),预测接下来的五个交易日的上证50ETF波动率。同时计算基于B-S-M模型得到的隐含波动率。然后构建期权跨式期权组合,在四种开仓平仓条件下回测,决定最优策略。最后对比回测结果,证明在开盘开仓,近收盘平仓的时机下,三种波动率预测模型实施跨式套利都可以获得最高的收益额和收益率。其中基于B-S-M公式计算隐含波动率的期权跨式组合策略获得的收益额和收益率最高。