现代企业制度中所有权与委托权的分离导致了股东与经理人之间的代理冲突。由于经理人只获得工资支付,不参与公司的剩余索取,其利益立场与股东的利益立场是不一致的。经理人的行为与决策应该始终以股东利益优先。然而大多数的投资者不直接参与公司治理,难以对经理人行为进行监管,所以为增加私人收益,经理人的行为和决策可能会对公司造成损失。现金资产的流动性最强,高流动性的特点也决定了其难以受到来自企业内部和外部投资者的监督和管理,成为最容易被经理人侵占的资源,因此上市公司现金持有往往存在一定程度的折价,代理成本的存在是现金持有存在折价的主要原因。通过向高管人员授予股份以缓解其与股东之间的利益冲突是公司治理的一个重要手段。高管持股方案可以协调高管与大多数投资者之间的利益关系,使管理层从股东的角度出发做决策,抑制其谋求私利的动机,缓解委托代理冲突。据此,本文预测高管持股可以缓解现金持有过程中的代理成本,提高现金持有价值。本文首先从现金持有价值、高管持股、以及二者与代理成本相关关系等方面的国内外文献展开综述,为后续的研究提供思路;其次阐述了本文的核心理论并提出本文的假设,包括委托代理理论、自由现金流量理论、利益趋同效应和壕沟防御效应。最后本文选取2010-2017年我国A股上市公司为研究样本,通过多元回归模型对高管持股与现金持有边际价值之间的关系进行检验,得出以下结论:第一,本文证明高管持股可以提高现金持有的边际价值,并通过进一步分组证明高管持股确实是通过降低代理成本而提高现金持有价值的。第二,高管持股对现金持有价值的影响是非线性的,当高管持股比例较低时,随着比例的增加,高管持股可以显著提高现金持有价值,而当持股比例超过门槛值并继续增加时,高管持股对现金持有价值的影响显著减弱。第三,在机构投资者持股比例较低和股权相对分散的公司中,高管持股对现金持有价值的影响更加显著。结合本文的结论,本文从合理安排高管持股比例、公司治理和现金治理等方面提出相关建议。本文的主要创新点体现在对高管持股、现金持有价值相关领域研究的补充,通过分析代理成本与现金持有价值、高管持股与代理成本之间的相关关系,创新性的提出了高管持股对现金持有价值的影响,并深入细化的研究了这种影响机制,扩展了高管持股与现金持有价值方面的研究,对前任的研究进行了补充。本文的结论也从侧面证明高管持股对企业经营过程中代理问题的治理作用。