2010年4月16日,沪深300股指期货合约正式在中国金融期货交易所上市。这一事件,对我国金融衍生品市场的发展具有重要的意义,是我国资本市场发展的一个里程碑。股指期货上市近两年来,受到投资者的广泛关注,股指期货的引入丰富了资本市场的交易投资策略,改变了我国长期以来的单边市场投资习惯。虽然我国大陆沪深300股指期货上市交易的时间不长,但其日均成交额已经超过了A股市场的日均成交额,沪深300股指期货在我国资本市场上占有越来越重要的地位,也日渐成为国内外学者关注的焦点。人们讨论最多的一个问题就是,沪深300股指期货与沪深300指数市场价格之间的关系。价格发现功能作为股指期货的基本功能之一,我国的沪深300股指期货市场是否表现出了价格发现功能,即现阶段,我国沪深300股指期货市场能否通过其市场价格比现货市场更快的反映出市场新信息?这个问题关系着我国沪深300股指期货市场是否已经成熟,对这个问题的研究具有重要意义。股指期货的价格发现功能指在市场参与者的公开、公平和广泛参与下,期货市场可以形成统一的行业定价体系,为现货交易价格形成基准参照价格。股指期货市场之所以具有价格发现功能,一方面在于股指期货市场比股票市场在交易机制和交易方式等方面存在优势,比如：其交易成本低、杠杆倍数高、指令执行速度快、流动性更强；另一方面在于股指期货市场具有众多的市场参与者,套期保值者、套利者、投机者大量存在。当市场上的新信息影响市场参与者对相关资产未来价格的预期时,市场参与者更倾向于在期货市场调整持仓头寸,这样股指期货的价格变化能够更快的反映市场新信息,期货市场就引领了股票市场的未来价格走势。如果股指期货市场具有价格发现功能,即沪深300股指期货价格能够引导沪深300的走势,则股指期货市场上的投资者、投机者、套期保值者都可以根据两个市场的价格变化来做出相关操作,股指期货的价格发现功能保证了股指期货的其它功能的实现,对市场上所有的参与者都具有重要意义。股指期货市场是否表现出了价格发现功能,及其价格发现功能的强弱反映了股指期货市场的发展完善程度。因此对我国的沪深300股指期货市场价格发现功能的研究可以对我国股指期货市场的发展状况做出初步判断,为我国相关监管部门对股指期货市场做出政策调控提供参考。沪深300股指期货在我国金融期货交易所正式上市以来,虽然有一些学者对沪深300股指期货的价格发现功能进行了研究,但是由于研究的样本数据的时间段、数据频率、研究方法等不同,得到的结论也有所不同。并且现有的研究成果基本上是基于沪深300股指期货正式上市一年内的数据,而沪深300股指期货市场的投资结构在不断完善,机构投资者相继进入股指期货市场。我国的股指期货市场正在走向成熟,对于一个成熟的股指期货市场,其应该表现出一定的价格发现功能的。本文采用了理论分析加实证检验的方法,通过对我国股指期货价格发现功能的理论介绍以及我国沪深300股指期货上市后的数据进行实证检验,研究了沪深300股指期货的价格与现货价格是否具有“领先-滞后”关系。运用计量经济学的方法,分别以沪深300股指期货的日数据和分钟数据,从宏观和微观两个方面,来研究我国沪深300股指期货交易市场日间和日内是否具有价格发现功能。本文第一部分主要是对价格发现功能的相关理论进行叙述,首先是介绍期货的定价理论,分析股指期货价格与现货指数在无摩擦市场中应具有一定的关系,按照期货的定价理论,股指期货和指数现货之间存在等式关系,而不是领先滞后关系。但是,完全有效的市场在现实资本市场中是不存在的。在现实资本市场中,股指期货指数与现货指数之间的理论关联并不确定。然后,本文介绍了股指期货具有价格发现功能具有价格发现功能的原因,及影响股指期货价格发现功能的因素。最后,介绍了我国沪深300股指期货合约,及沪深300股指期货合约上市后的交易情况。第二部分主要介绍本论文所用到的主要检验方法,包括时间序列的平稳检验,协整检验,格兰杰因果检验和互相关函数的相关理论知识。第三部分主要是运用沪深300股票指数和沪深300股指期货的日数据及分钟数据,进行相关的检验。检验结果表明,日数据和分钟数据的对数收益率序列均是平稳的。通过格兰杰因果检验结果表明,沪深300股指期货是股票指数的格兰杰原因,反之则不成立。运用互相关函数分析后发现,沪深300股指期货对滞后1-3分钟的股票指数有较明显的影响,即沪深300股指期货领先现货1-3分钟,表现出了一定的价格发现功能,说明我国股指期货市场逐渐成熟。虽然我国沪深300股指期货市场表现出了价格发现功能,但是,这种发现功能并不强。期货市场价格发现功能的强弱直接反映了我国市场运行效率和市场结构是否完善。与发达股指期货市场相比,我国的股指期货市场还需进一步完善,本文对此给出了几点建议,希望政策监管部门处理好发展与监管的关系,坚持发展速度与监管能力相适应,避免发生系统性风险,维护好市场秩序,保护好投资者的切身利益。本文的创新之处在于,搜集了沪深300股票市场和股指期货市场上市以来近两年的日数据,及最新的分钟高频数据进行研究。不仅分析了日数据还分析了日内分钟数据,从宏观和微观两个角度考察了沪深300股指期货的价格发现功能,并对期货引导现货的时间进行了分析。本文的不足和尚需改进之处：第一,由于数据搜集中遇到了困难,本文对日内价格发现功能的研究所使用的数据时间跨度不长,样本数据量有限；第二,由于作者理论基础和实际经验的欠缺,科研能力不够扎实,所使用的模型比较基础,检验结果不够严谨；第三,本文的研究没有与国外成熟股指期货市场的同期数据进行比较分析,有待在未来的研究中继续探索。