兖州煤业跨境并购融资方式选择及融资效果分析

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随着我国供给侧结构性改革和经济全球化进程的加快,我国企业并购交易的数量与金额与日俱增,企业并购热情空前高涨,更有数家中国企业完成了大规模的杠杆并购,受到世界的广泛关注。然而,跨境并购交易耗资巨大,融资困难已成为我国企业在跨境并购过程中面临的首要问题。我国股票市场、债券市场的发展较为滞后,融资安排不合理等问题使我国企业跨境并购融资受到限制。在此基础之上,研究我国企业在跨境并购过程当中所采用的融资方式,具有强烈的现实意义。本文以兖州煤业股份有限公司(简称“兖州煤业”)跨境并购澳大利亚联合煤炭工业有限公司(简称“联合煤炭”)作为研究案例。兖州煤业在此次并购交易过程中面临着如何募集巨额并购资金问题,但通过巧妙地搭建了由兖矿集团、兖州煤业、兖煤澳洲共同构成的境内外三层融资主体结构,选择“内部资本市场融资一战略联盟融资一金融创新融资”这一创新的组合融资方式,取得了显著的融资效果。本文在查阅文献的基础上对该案例展开研究,分析兖州煤业选择组合式融资方式的具体内容、选择该融资方式的动因以及产生的融资效果,并得到相关结论与启示。通过研究,我们得出结论:(1)兖州煤业的融资方式选择受企业自身状况、交易特征、资本市场发展影响;(2)内部资本市场融资利于调整兖煤澳洲以及兖州煤业的资本结构;(3)战略联盟融资有利于在资金、运营等方面发挥协同效应;(4)利用发行私募可交换债券的金融创新融资方式有利于降低融资成本。同时,从案例研究中得到以下启示:(1)企业在并购时需要综合考虑多方面的因素,制定出适合并购双方切实需求的融资方式;(2)政府应逐步完善我国金融基础设施和资本市场运作机制,为引入创新型融资工具提供基础条件;(3)企业可借助专业中介机构为企业搜集有效资源、捕获相关信息,降低资金运作风险的同时尽可能保证并购项目的成功率。
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