本文参考国内外对动量和反转策略研究的基础上，以中国深沪A股股票市场为考察对象，构造行业组合，分析我国股市短期价格动量策略和中期收益反转策略的有效性。实证分析发现，行业的月累计超常收益率表现出不同的特点。在行业价格动量策略中，形成期为9个月，持有期为3和6个月的动量策略能够获得超额收益，剔除规模因素影响仍然不改变显著性，而以标准差表示的风险不能解释超常收益率。在行业收益反转策略中，以帐面市值比B/M，收益价格比E/P，现金流与价格比C/P，销售收入增长率GS等构造的行业收益反转策略在1-3年的持有期中能够获得显著的超常收益，B/M，E/P对未来2年的超常收益率具有较好的预测性，以标准差表示的风险同样不能解释反转策略的超常收益率，并且该策略的形成期和持有期均比国外研究要短些。本文对两种策略的原因解释主要包括宏观经济因素，行业内部领先滞后效应，规模因素，股票市场和投资者特点。投资者可以考虑运用行业组合和两种策略在中国A股市场上进行组合构造。