论文部分内容阅读
基于VaR约束下的投资组合决策模型，是在原有的马科维茨投资组合理论的基础上发展起来的，为投资组合理论的研究开辟了新天地。这一模型的产生使得人们的投资观念发生了很大变化.在投资过程中，可以应用VaR对投资对象事前进行风险测量，可以提高风险防范的作用。
本文应用的动态优化投资组合模型是在VaR的约束下，调整投资组合的配置，使期望收益达到最大。基于投资组合中每一种资产的收益率序列，模型可以在不断增长的数据窗口下，首先通过多种方法估计模型参数，然后求解优化模型，得到每日投资组合中风险资产在VAR约束下的最优配置和借贷比率。这种方法对构筑新的风险资产投资组合的决策，以及对已有投资组合中资产配置的优化具有重要的指导意义。该论文对VaR模型的实证分析选取中国A股市场的四只股票，在收益率服从正态分布的假定下，确定投资组合中的资产配置以及借贷比率，并且讨论了模型参数的敏感性以及模型的有效性。