近年来,我国上市公司频繁的变更募集资金投向现象已引起学术界的广泛关注。上市公司随意地变更募集资金投向,不仅对证券市场的诚信建设产生较大的负面影响,而且直接影响证券市场的资源配置功能的有效发挥。湖北是我国内陆地区较早进行规范化股份制改革试点的省份之一,近几年来湖北一些上市公司也出现了随意变更募集资金投向的问题,既影响了公司自身的长期发展,使业绩持续滑坡,又影响了湖北区域经济的整体发展和区域形象。因此,开展对湖北上市公司募集资金变更投向问题的研究,对规范湖北上市公司的投资行为、提高经营水平和经营业绩、改变湖北上市公司的市场形象,具有重要意义。 本文对湖北省上市公司总体概况、募集资金及其变更投向状况进行了阐述;分析了湖北上市公司变更募集资金投向原因,除了上市公司公告公布的原因外,募资成本过低导致的约束缺失、国有股份和第一大股东持股比例过高、管理层激励和约束不足、项目可行性研究缺乏科学性是湖北上市公司变更募集资金投向的深层原因;选取2001年度发生募资变更的9家湖北上市公司为样本,比较了其变更募资投向后三年主营业务收入、净利润和净资产收益率等指标的变化,分析了湖北上市公司变更募集资金投向对其经营业绩乃至整个证券市场的不利影响;为规范湖北上市公司募集资金的使用,防止上市公司随意变更募集资金投向,提出了完善融资制度、改善股权结构、健全管理层激励约束制度、提高项目论证的科学性等相应的对策和建议。 湖北上市公司募集资金变更投向的问题,是全国上市公司问题的一个缩影。规范上市公司募集资金投向,加强监管和强化约束机制,短期内可能取得一些效果,但要从根本解决此类问题,必须建立一个健全的资本市场。