非财务信息是指包括公司治理、内部控制、经营业绩的讨论与分析、企业未来发展战略、下一年经营计划以及企业承担的社会责任等方面的信息,它不仅反映了公司的内部运作状况,而且是对公司未来发展能力的预期,是资本市场信息使用者全面了解企业现在及未来的“窗口”,对于企业价值评估有着至关重要的作用。本文主要关注非财务信息披露对企业价值影响的资本成本效应渠道。通过对两者关系的理论和实证研究,本文得出以下结论：第一,非财务信息披露质量与资本成本存在负相关关系；第二,非财务信息披露增加了财务信息披露对资本成本的解释力度；第三,非财务信息披露需要考虑行业因素的影响,不同行业的企业需要披露的非财务信息类型不同；第四,非财务信息披露行为与公司特征紧密相关。本文的贡献与创新主要体现在以下几点：第一,与以往研究中大多缺乏对两者关系内在传导机制研究的做法不同,本文将非财务信息披露与资本成本关系相关理论进行有效整合,较为清晰完整地厘清非财务信息披露与资本成本关系的传导机制和作用渠道。第二,与以往研究中大多缺乏数理模型论证的做法不同,本文引入非财务信息披露与资本成本关系的数理模型,通过模型推导证明非财务信息披露与资本成本负相关的结论。第三,与以往研究中普遍选取盈利性变量作为控制变量的做法不同,本文选择更符合风险和成本控制变量作为控制变量(如股权结构、资产有形性等),增强模型的解释力度和拟合优度。第四,本文验证了非财务信息披露与资本成本关系在我国资本市场的适用性。基于我国上市公司数据进行的实证研究不仅证明非财务信息披露与资本成本存在负相关关系,而且证明两者关系的相关程度受行业因素和公司特征的影响而显著不同。这为规范我国资本市场的非财务信息披露提供一定参考依据。