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国有企业掌握着我国国民经济的命脉，其投资决策不仅事关自身的可持续发展，也深刻影响着我国宏观经济的发展大局。因此，国有企业，尤其是作为国企核心的央企，其非效率投资问题一直备受瞩目。 但由于央企统一由国资委履行出资人职责，其实质控制权的缺位导致管理者缺乏有效监督，央企长期沦为投资效率低下的重灾区。为改善央企投资效率，确保国有资产保值增值，国资委于2010年在央企中全面推行EVA考核，并将考核结果作为决定央企负责人薪酬的重要指标之一。历时七年多，EVA已成为央企负责人经营业绩考核的最核心指标，但现有研究还固执地停留在对EVA考核是否产生了有利经济后果的研究上，缺乏对其内在作用机理的探索。有鉴于此，本文选择从EVA作为薪酬激励机制的视角入手，对其抑制非效率投资的作用机理进行研究。 本文首先对前人的相关研究进行了总结与评述，然后通过对信息不对称理论、委托代理理论和央企EVA考核现状进行分析，论证了EVA薪酬激励通过缓解代理问题，继而影响央企投资效率的内在机制。在此基础上，本文利用Richardson(2006)模型对央企的非效率投资进行衡量，然后引入代理成本作为中介变量，首次构建起研究薪酬EVA敏感性、代理成本与非效率投资三者间关系的中介效应模型，并运用实证方法对我国竞争型央企2012-2015年的数据进行检验，以期验证EVA薪酬激励对央企非效率投资的治理作用，并揭示其作用路径。 本文研究表明，竞争型央企的EVA薪酬激励机制确实能够通过降低代理成本来减少非效率投资，而且在替换代理成本变量和薪酬EVA敏感性变量后，该结论仍具有一定的稳定性。本文在最后对此现象的原因进行了简单总结，并据此提出相关建议，以进一步提高EVA考核机制对央企投资效率的改善作用。