研发活动是企业价值提升的重要力量,研发信息对投资者的投资决策起着举足轻重的作用。但我国上市公司研发信息披露不足,造成企业与投资者之间的信息不对称程度严重。风险投资机构不仅为企业提供资金支持,还会参与企业的管理中来,从而对新股发行产生一定的影响。基于信息不对称理论和信号理论,已有研究表明研发活动及风险资本是企业IPO抑价的重要影响因素。但是,风险资本对研发投入与IPO抑价关系产生何种影响尚未研究。本文以2009-2012年间在创业板IPO上市的355家公司为研究样本,基于招股说明书及CCER数据库披露的IPO数据,检验了研发投入、风险资本对IPO抑价的关系,并且探讨了风险资本对研发投入与IPO抑价关系的影响。考虑到研发投入对未来收益的影响存在滞后性,不同行业的IPO抑价水平差异很大,本文在模型中引入了滞后期(t=0,1,2,3)及行业虚拟变量。研究结果表明:滞后0期、1期、2期、3期的研发投入均正向影响IPO抑价水平,并且在1%水平上显著;风险资本支持对企业的IPO抑价水平有正向影响,但是这种关系不显著,国外证明的风险资本具有认证作用在我国创业板市场并不成立;风险资本参与企业不能发挥对研发活动不确定性的认证作用,研发企业的IPO抑价水平不能有效的降低。最后,本文从降低研发信息不对称程度、提高风险投资持股比例等方面提出了政策建议。