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现如今，股票期权激励制度已经广泛应用于发达国家，其中股票期权的行权价格是期权激励制度中最为核心的部分。由于目前我国的资本市场发展还不完善，许多上市公司在行权价格制定的实际操作过程中还存在着各种问题，往往因为缺乏相对应的理论知识和实践经验导致行权的价格脱离合理水平，如果行权价格过高的话，会使得激励制度和激励程度降低，如果行权价格过低的话又会降低中小股东的利益。所以说目前我国的期权行权的价格不能准确反映出上市公司的经营业绩，更无法保证激励制度的公平，相反存在者许多负效应。但是由于我国现阶段的国情与其他发达国家的国情具有一定的差异，我们不能毫无保留的抄袭发达国家的期权激励制度，因此加强股票期权行权价格的研究迫在眉睫。
本文将根据目前我国现阶段的国情和目前存在的状况，探索分析行权价格在确定过程中所需要遵守的标准，同时分析在此过程中方方面面的影响因素，本文的目的在于制定一种符合我国目前状况的期权行权价格的定价的可行性方法。从而可以丰富我国上市公司的股票期权激励理论体系，同时也可以促进上市公司的健康持续的发展，在此方法上不断探索、创新、改革，努力以发现更好的期权激励体系。
本文将从六个部分来逐步分析论述，文章结构主要如下:
第一部分主要介绍本文所要研究的主题，其中首先介绍了研究背景、意义。在介绍选题的意义时候，主要从理论意义和实践意义进行了详细的阐述。第二节简单的描述了根据选题的意义提出的研究思路和论文的框架。第三节介绍了本文的研究方法，其中方法包括归纳与比较相结合法、相关性检验和多元回归分析法。最后一节从选题、研究方法、数据模型这三个角度分析了可能存在的创新性。
第二部分是关于期权行权价格方面的文献综述。首先第一部分描述了股票期权行权价格的内涵，主要介绍了股票期权的含义、运行原理、特点和目前该机制的发展状况以及所存在的问题，接着回顾了目前我国期权行权价格定价的手段和方法，并分析了现有的定价问题。其中手段有很多，比如，在定值化方面有:现值有利法、现值不利法以及等现值法;在非定值化方面比较复杂，因此方法不定。第二节归纳了期权行权价格在制定的过程中需要注意的因素。主要从内外部两个角度进行了分析和归纳，其中有企业业绩评价指标、企业治理特征、机制制约激励特点、股票市场特点、股票价格波动等。第三节主要是总结了股票价格的宏观和微观的影响因子。在微观方面含有公司的治理状况、可持续生长能力、资产规模;宏观因素有:经济周期、国际贸易等等。基于上述的问题，本文针对股票期权实行中引起的效果做了多次检验。
第三部分研究和探析了影响我国上市公司股票期权行权价格的各方面因素，为后文的实证研究理清理论思路。在前文的文献调研的基础上，得出本文要分析的影响因素，其主要类别是:上市公司规模特征、财务指标、治理指标以及风险指标四个大的方面，每一个大方面中的每一个小方面都进行了详细的分析。第二节在针对第一节的分析的各种影响因素基础上，根据重要性的区别选取了一些具有典型性和代表性的指标来量化这些影响因素，选取了被解释变量和解释变量。其中股票期权行权价格为被解释变量，解释变量包括市净率、净资产收益率、营业利润率及监事会规模等变量。同时给出了各个变量的符号表达以及计算的公式。接着介绍了数据的收集及选择。选取的样本数据要符合第三部分的需求，因为沪深A股的市场价值目前在我国比较巨大，其中上市公司数目相对来说比较集中，所以选择沪深A股市场具有一定的代表性。本文依照行业分类规则从实行股票期权机制的上市公司中，选择了123家上市企业作为样本数据源。
第四部分是对被解释变量和解释变量的相关分析检验，从中清楚这些变量相互之间的关系，给后文的多元线性回归数学模型作铺垫。本文选择了Spearman秩相关检验方法，结果表明被解释量与几乎所有的解释变量都有着一定的相关性，除了PE和SUP之外，从而更好的说明本文选取的影响因素是具有代表性的。接着通过格兰杰因果性检验，结果显示所选取的变量都可以作为影响期权行权价格的影响因素。但由于存在过多的因素，为了便于下部分的多元线性回归分析，所以对这因素进行了筛选。
第五部分是建立多元计量模型进行实证分析。利用软件Eviews7.0进行建模，来研究分析筛选后的各个因素如何影响期权行权价格的，对解释变量与被解释变量两者存在着变动关系进行分析，进而定量的分析出各个因素的重要性。分析得出的结论是:第一，行权的价格与企业规模呈现正相关性;第二，相关财务指标对期权行权的价格影响很大，其中股东获利能力、企业盈利能力、长期偿债能力影响比较显著;第三，股票期权行权价格的变动与企业的发展能力没有明显的促进或者制约作用;第四，风险水平越高，会使得股权行权价格上升。
最后部分是总结影响股票期权行权价格的因素的结论，并且有针对性给出政策建议。总结全文最终结论为:一、公司规模特征是上市公司股票期权行权中必不可少的考虑因素，一方面，企业规模越大，行权价格就会越高，与此同时，发现私营上市公司的股票期权的行权价格低于非私营的上市公司股票期权行权价格。二、上市公司股票期权行权价在许多方面受到了财务指标报表表现的影响。三、上市公司的股票期权行权也会受到治理结构的影响。一方面，实际上国有控股会给上市公司的股票表现带来不利的影响从而产生负面作用，另一方面，股权集中度的提高所带来的效率提高大于其带来的弊端。四、上市公司风险水平对其股票期权行权的作用也是不可忽略的，实证结果从各个方面支持企业风险水平与其股票期权行权价关系为正相关。针对这些结论，本文为上市公司和相关政府管理部门在股票期权行权价格的制定方面提出了一些相关的政策建议，从而达到一定的促进和完善的作用。对于上市公司来讲，上市公司要顾及到公司规模、各种财务指标、股权结构和股票的收益波动率等影响因素对股票期权行权价的各种影响，从而完善公司治理和风险控制，合理定价，避免出现定价过高或者过低而失去或者弱化股票期权的激励效应。对于政府来说:第一，现今的中国股市尚处于弱有效市场，股票期权暂时不能得到很好的定价。政府部门应该进一步加强监管，减少信息的不对称，完善信用体系，培育更加透明有效的资本市场，进而增强股票期权定价的科学性。第二，政府需要完善对上市公司的股票期权的相关法律，还要加大惩处违法违规行为，使管理层中饱私囊的行为得以减少。第三、相关部分应鼓励除制造业以外的行业的上市公司实施公司高管或核心人员的股票期权计划。第四、根据中国股市的实际情况，政府相关部门应建立好一套更加科学的关于股票期权激励的业绩评定标准。
本文将根据目前我国现阶段的国情和目前存在的状况，探索分析行权价格在确定过程中所需要遵守的标准，同时分析在此过程中方方面面的影响因素，本文的目的在于制定一种符合我国目前状况的期权行权价格的定价的可行性方法。从而可以丰富我国上市公司的股票期权激励理论体系，同时也可以促进上市公司的健康持续的发展，在此方法上不断探索、创新、改革，努力以发现更好的期权激励体系。
本文将从六个部分来逐步分析论述，文章结构主要如下:
第一部分主要介绍本文所要研究的主题，其中首先介绍了研究背景、意义。在介绍选题的意义时候，主要从理论意义和实践意义进行了详细的阐述。第二节简单的描述了根据选题的意义提出的研究思路和论文的框架。第三节介绍了本文的研究方法，其中方法包括归纳与比较相结合法、相关性检验和多元回归分析法。最后一节从选题、研究方法、数据模型这三个角度分析了可能存在的创新性。
第二部分是关于期权行权价格方面的文献综述。首先第一部分描述了股票期权行权价格的内涵，主要介绍了股票期权的含义、运行原理、特点和目前该机制的发展状况以及所存在的问题，接着回顾了目前我国期权行权价格定价的手段和方法，并分析了现有的定价问题。其中手段有很多，比如，在定值化方面有:现值有利法、现值不利法以及等现值法;在非定值化方面比较复杂，因此方法不定。第二节归纳了期权行权价格在制定的过程中需要注意的因素。主要从内外部两个角度进行了分析和归纳，其中有企业业绩评价指标、企业治理特征、机制制约激励特点、股票市场特点、股票价格波动等。第三节主要是总结了股票价格的宏观和微观的影响因子。在微观方面含有公司的治理状况、可持续生长能力、资产规模;宏观因素有:经济周期、国际贸易等等。基于上述的问题，本文针对股票期权实行中引起的效果做了多次检验。
第三部分研究和探析了影响我国上市公司股票期权行权价格的各方面因素，为后文的实证研究理清理论思路。在前文的文献调研的基础上，得出本文要分析的影响因素，其主要类别是:上市公司规模特征、财务指标、治理指标以及风险指标四个大的方面，每一个大方面中的每一个小方面都进行了详细的分析。第二节在针对第一节的分析的各种影响因素基础上，根据重要性的区别选取了一些具有典型性和代表性的指标来量化这些影响因素，选取了被解释变量和解释变量。其中股票期权行权价格为被解释变量，解释变量包括市净率、净资产收益率、营业利润率及监事会规模等变量。同时给出了各个变量的符号表达以及计算的公式。接着介绍了数据的收集及选择。选取的样本数据要符合第三部分的需求，因为沪深A股的市场价值目前在我国比较巨大，其中上市公司数目相对来说比较集中，所以选择沪深A股市场具有一定的代表性。本文依照行业分类规则从实行股票期权机制的上市公司中，选择了123家上市企业作为样本数据源。
第四部分是对被解释变量和解释变量的相关分析检验，从中清楚这些变量相互之间的关系，给后文的多元线性回归数学模型作铺垫。本文选择了Spearman秩相关检验方法，结果表明被解释量与几乎所有的解释变量都有着一定的相关性，除了PE和SUP之外，从而更好的说明本文选取的影响因素是具有代表性的。接着通过格兰杰因果性检验，结果显示所选取的变量都可以作为影响期权行权价格的影响因素。但由于存在过多的因素，为了便于下部分的多元线性回归分析，所以对这因素进行了筛选。
第五部分是建立多元计量模型进行实证分析。利用软件Eviews7.0进行建模，来研究分析筛选后的各个因素如何影响期权行权价格的，对解释变量与被解释变量两者存在着变动关系进行分析，进而定量的分析出各个因素的重要性。分析得出的结论是:第一，行权的价格与企业规模呈现正相关性;第二，相关财务指标对期权行权的价格影响很大，其中股东获利能力、企业盈利能力、长期偿债能力影响比较显著;第三，股票期权行权价格的变动与企业的发展能力没有明显的促进或者制约作用;第四，风险水平越高，会使得股权行权价格上升。
最后部分是总结影响股票期权行权价格的因素的结论，并且有针对性给出政策建议。总结全文最终结论为:一、公司规模特征是上市公司股票期权行权中必不可少的考虑因素，一方面，企业规模越大，行权价格就会越高，与此同时，发现私营上市公司的股票期权的行权价格低于非私营的上市公司股票期权行权价格。二、上市公司股票期权行权价在许多方面受到了财务指标报表表现的影响。三、上市公司的股票期权行权也会受到治理结构的影响。一方面，实际上国有控股会给上市公司的股票表现带来不利的影响从而产生负面作用，另一方面，股权集中度的提高所带来的效率提高大于其带来的弊端。四、上市公司风险水平对其股票期权行权的作用也是不可忽略的，实证结果从各个方面支持企业风险水平与其股票期权行权价关系为正相关。针对这些结论，本文为上市公司和相关政府管理部门在股票期权行权价格的制定方面提出了一些相关的政策建议，从而达到一定的促进和完善的作用。对于上市公司来讲，上市公司要顾及到公司规模、各种财务指标、股权结构和股票的收益波动率等影响因素对股票期权行权价的各种影响，从而完善公司治理和风险控制，合理定价，避免出现定价过高或者过低而失去或者弱化股票期权的激励效应。对于政府来说:第一，现今的中国股市尚处于弱有效市场，股票期权暂时不能得到很好的定价。政府部门应该进一步加强监管，减少信息的不对称，完善信用体系，培育更加透明有效的资本市场，进而增强股票期权定价的科学性。第二，政府需要完善对上市公司的股票期权的相关法律，还要加大惩处违法违规行为，使管理层中饱私囊的行为得以减少。第三、相关部分应鼓励除制造业以外的行业的上市公司实施公司高管或核心人员的股票期权计划。第四、根据中国股市的实际情况，政府相关部门应建立好一套更加科学的关于股票期权激励的业绩评定标准。