随着企业并购活动日益活跃,并购行为的研究逐渐成为了管理研究的焦点。然而以往的研究主要聚焦于主并企业与被并企业的个体特征对并购行为的影响,鲜有关注主并企业并购行为对竞争对手的影响。现有的研究表明,主并企业的并购行为会印发同行业的竞争对手跟随或模仿,采取并购的方式进行反击,其中反击企业的并购宣告时间描述了反击的程度与意愿。基于竞争动态理论,本研究首先探索了主并企业规模对反击企业并购宣告时间的影响以及分析师评级、股权制衡度对此的调节作用。随后分析了主并企业与反击企业相对地位对反击企业并购宣告时间的影响以及媒体关注、行业业绩的调节作用。基于中国A股上市公司的数据,集中探讨了四个问题：(1)主并企业规模如何影响反击企业并购宣告时间?(2)分析师评级与股权制衡度如何分别作用于主并企业规模与反击企业并购宣告时间的关系?(3)主并企业与反击企业的相对地位如何影响反击企业并购宣告时间?(4)媒体关注与行业业绩如何调节相对地位和反击企业并购宣告时间的关系?本文采用实证研究方法,经过筛选共收集了586个企业-年份观察值作为分析样本,经过数据回归分析后,得出了以下主要结论：(1)主并企业规模与反击企业的并购宣告时间呈U型关系；(2)分析师评级高时,主并企业规模与反击企业并购宣告时间的U型关系会变弱,分析师评级低时,这种U型关系会变强；(3)股权制衡度高时,主并企业规模与反击企业并购宣告时间的U型关系会变弱,股权制衡度低时,这种U型关系会变强；(4)主并企业与反击企业的相对地位与反击企业的并购宣告时间呈U型关系；(5)媒体关注水平高时,相对地位与反击企业并购宣告时间的U型关系会变弱,媒体关注水平低时,这种U型关系会变强；(6)行业业绩高时,相对地位与反击企业并购宣告时间的U型关系会变强,行业业绩较低时,这种U型关系会变弱。本文的研究结果详细分析了主并企业的规模与相对地位对竞争对手并购宣告时间的影响机制,为上市公司理解行业内的攻击与反击并购行为做出了理论解释。同时研究的结果显示,在较高的分析师评级、媒体关注、股权制衡度以及较低的行业业绩情况下,竞争对手对于主并企业的规模因素与相对地位因素更加敏感,做出并购宣告的速度更快。