在改革开放31年的浪潮中,我国经济取得了飞速发展,尤其是在经济转型过程中催生出许多成长性企业。成长性企业拥有先进适用的技术,善于利用各种宝贵资源,单位消耗低、投入产出比高,处在良性循环发展阶段。因此,这类企业保持高速的成长,可以产生巨大的经济效益,给我国经济带来前所未有的动力和新的生机。然而,企业的高成长往往伴随的是高风险,因此判断一个企业的成长性高低至关重要。特别是近期创业板相关政策的出台与筹备上市使得企业成长性进一步成为社会关注的热点问题。目前我国主板市场的上市公司大多是由国有企业改制而来,与主板市场不同的是,即将开设的创业板,其市场主体定位将是具备高成长性的科技型企业,高成长性是对创业板上市公司的基本要求,创业板市场的主要目标是促进成长型创业企业及自主创新企业的发展。处于快速成长中的企业,其业务复杂程度和所面临的风险高于一般企业,创业板企业后续发展存在很多不确定性,因此要高度关注企业未来的持续成长能力。成长性企业内部治理机制为公司正常运营、维护委托人及其他相关利益主体的正当权益提供有效保障。由于高成长性企业集聚了大量社会优势资源,其资源的配置效率和资金的使用安全性受到社会广泛的关注,因此,着重关注成长性公司内部治理机制选择问题,对于公司的可持续发展,保护投资者利益,鼓励创业精神均具有极其重要的理论和现实意义。基于此,本文就企业成长性与内部治理机制展开研究,创新性的采用投资机会集(IOS)作为成长性的代理变量,重点关注IOS的涵义、特性、计量方式及其与高管层年薪、高管持股比例、独立董事比例的相关关系。本文研究发现,各种公司内部治理机制并非适合所有类型的企业,我们应依据其所处的组织环境等条件区分企业的成长性。成长性公司代理成本和信息不对称程度相对较高。因为管理者拥有股东所不能掌握的投资项目未来收益高低的内部信息,投资机会集越高的公司,管理者拥有的股东所不能掌控的内部信息越多,二者利益产生冲突的可能性越大,从而导致更为严重的代理问题。代理理论认为可以通过一系列的公司内部治理机制安排来抑制代理问题,从而保持经理人员与股东的利益一致。本文是从激励和监督机制两个方面来介绍成长性与公司内部治理机制选择之间的相关性。在激励方面,成长性较高的企业,信息不对称程度与企业的投资机会的不确定性越大,公司越会偿付管理者较高的薪酬鼓励他们接受投资机会的高不确定性进而增加公司价值。高管层年金薪酬激励有利于公司的当前发展,高管层持股将管理者的收益与公司未来收益相联系,因此应按照成长程度在企业推行相应的薪酬激励机制；而监督方面,相对于低成长性企业,高成长企业应在董事会中选聘更多的独立董事,并将独立董事的监督作用落到实处。成长性较好,未来发展机会较多的企业倾向于建立更加完善的监督机制,独立董事的比例相对较高。本文共分为五章,具体安排如下：第一章是引言部分,重点介绍了选题来源、.研究背景、研究意义及相关文献综述。本章主要基于《创业板市场投资者适当性管理暂行规定》的出台及近年来我国创新型企业飞速发展的客观现实,探讨了成长性企业内部治理的特殊性及对其展开单独研究的必要性,对成长性企业的概念、特征及其内部治理的若干要素进行初步理论界定及框架分析；对相关文献进行系统梳理归纳,指出本文主要贡献和现有研究不足。第二章阐述企业成长性的相关概念及其代理变量。文章首先对企业成长性进行定义,并引入现代企业成长性理论,从外部环境成长论与内生因素成长论两个角度强调组织环境是影响企业成长的关键因素。之后,本文借鉴国内外相关研究,选择投资机会集(IOS)作为企业成长性代理变量,这一变量正是从内外部组织环境影响投资机会角度综合分析投资选择权和公司内部治理的相关关系。本章最后部分详细介绍了投资机会集(IOS)这一变量的定义,与其他指标相比的优势所在及其计量方式等。第三章理论与假设部分,主要以委托代理理论、信息不对称理论等为出发点,通过综合阐述企业成长性与激励机制、监督机制等公司内部治理机制之间的联系,提出本文三个假设：高成长性公司比低成长性公司发放给高管人员更高的薪酬、更倾向于采用股权激励机制、维持更高的独立董事比例。第四章实证研究部分,也是本文的核心部分。本部分是在阐述研究方法数据来源、模型设计、描述性统计、回归分析、敏感性分析之后得出实证结论。文章通过选取2005—2007年2380家上市公司的数据作为研究样本,利用因子分析法定义IOS,先进行描述性统计分析,变量之间的相关性分析,然后是实证分析,最终得出结论。由回归结果可知,假设一与假设三均得到验证,但是假设二并没有得到预期的结果,对此,本文还做出原因分析。第五章是研究结论与政策建议。本文实证结果表明企业成长性影响公司内部治理机制选择,进一步研究发现,高成长性企业倾向于采用更为积极的高管薪酬机制和监督机制。同时本文还发现,我国高成长性公司高管并非持有较高比例的股权,这一点与我国股权激励机制发展不完善的现状是分不开的。针对以上结论本文给出相应的政策建议：建立健全股权激励机制,完善上市公司尤其是创业板公司内部治理机制。之后文章坦陈不足之处并对未来发展方向进行展望。本文主要贡献在于：首先用因子分析方法对企业成长性指标——投资机会集(IOS)的起源、涵义、计量方法等进行详细阐述,这一近期引入的预测性综合变量为利益相关者评价我国上市公司尤其是创业板公司成长性提供重要依据；其次,本文站在IOS的角度,认为是否具有充裕的投资选择权对薪酬结构、公司独立董事比例等均有显著影响,所以IOS也是评价公司内部治理机制的重要指标；再次,鉴于创业板市场均为高成长性企业,按照本文结论,创业板企业应该建立适合自身的特殊公司内部治理机制,这一点为创业板市场相关规定的出台提供参考依据；最后,文章突破以往只将企业成长性与高管股权激励相结合的研究,进一步研究了成长性与高管年金薪酬之间的相关关系,得出成长性差异显著的公司,不但股权激励方面存在差异,年金薪酬值也存在较大差异。