20世纪90年代初,随着上交所和深交所的先后成立,我国股票市场开始飞速发展。2013年底,沪深股市总市值为23.76万亿元,占全年GDP总额的41.8%。总体上看,股票市场有利有弊,利在于它可以通过筹集资金、优化资本配置来促进实体经济的发展;弊在于股票市场的大幅波动会对实体经济带来不利影响,也对中央银行货币政策制定带来严峻挑战。货币政策指中央银行运用各种货币政策工具来调节经济指标,从而对整体经济造成影响的措施。因此,货币政策与股票市场的关系成为金融经济学的研究热点。本文主要研究我国M2和银行间同业拆借利率对股票市场收益率和波动率的影响。股票市场受到经济金融环境的显著影响,比如美国次贷危机间接造成我国股市的大跌。本文构造了包括货币供应量M2、七天期银行间同业拆借利率、股市收益率和波动率在内的MSVAR模型,将市场状态分成紧缩性货币政策期、扩张性货币政策期和特殊时期货币政策期,在不同的区制下,本别探讨M2和银行间同业拆借利率对股票市场的影响。研究结果显示,M2和银行间同业拆借利率对股票市场有显著影响,但在不同状态下,影响效果存在显著差异,主要表现在影响方向和程度上,因此中央银行在制定货币政策时要充分考虑当前的经济形势,审慎采取货币政策。同时,通过M2和银行间同业拆借利率对股市影响的数量级比较可以发现,M2对股市的影响影响程度大于银行间同业拆借利率。