产能过剩的形成和化解主体均是企业,因此,应当重视行业性产能过剩的微观基础——企业产能过剩的研究。只有提升微观主体的经营效率,才能汇聚为宏观层面的结构性改善。资产负债表作为企业经营财务后果的主要体现方式,产能过剩问题也会反映其中。本文从理论上分析了产能过剩在企业资产周转效率方面的典型表现,结合案例分析,并在相关文献的基础上对企业产能过剩的微观形成机制和经济后果进行实证研究。本文研究目的是力图揭开债务资本配置和企业社会资本影响产能过剩的“暗箱”,以及产能过剩影响企业创新的机理,从而为政府制定产能过剩化解对策提供决策依据。首先,本文以债务资本配置为切入点,探究信贷融资、债券融资对企业产能过剩的影响。研究发现,在中国金融抑制的背景下,大量低成本的信贷资金供给降低企业投资成本、转移企业投资风险,从而刺激企业过度的产能扩张,当市场需求无法与产能扩张协同增长时,企业产能利用率下降、产能过剩概率升高;政府干预导致信贷资源向国有企业,特别是地方国有企业倾斜,进而使得这些企业因资本配置问题引发的产能利用率降幅更大;行业性产能过剩并不必然导致企业的产能过剩,甚至会因为企业自身异质性因素差异而提升企业产能利用率;伴随中国债券市场的发展,债券融资也会导致企业产能利用率下降。其次,本文从企业横向社会资本角度研究了金融关联对产能过剩的影响。研究发现,在基于“关系”的治理模式仍然具有资源配置功效的背景下,金融关联显著降低企业产能利用率、提高产能过剩概率;其中银行关联通过增加银行借款的渠道降低企业产能利用率,但券商关联通过债券融资影响产能利用率的作用机制未被证实;国有企业金融关联降低产能利用率的幅度比民营企业更大;在金融关联内部,银行关联和券商关联存在互替效应;此外,管理层女性比例与产能利用显著负相关,而具有市场销售背景的人员比例则正相反。再次,本文从企业纵向社会资本角度研究了政治关联对产能过剩的影响。研究发现,在“关系”型治理模式仍然具有资源配置功效的背景下,政治关联降低企业产能利用率、提高产能过剩概率;政府治理环境的改善能够减弱政治关联对产能利用状况的负面影响;政治关联主要通过长期借款渠道降低产能利用率;政府型关联对产能利用率的负面影响比代表型关联更大;政治关联对产能利用率的负面影响在国有企业和产能过剩行业中更强;此外,政治关联和金融关联存在替代效应。第四,本文探究了产能过剩对企业创新的影响。研究发现,产能过剩非但没有抑制企业创新,反而促进了创新;产能过剩促进企业创新的“政府扶持效应”存在,而非“市场竞争效应”;银行借款在产能过剩与企业创新之间存在部分中介效应。本文的研究有助于从财务视角识别企业产能过剩,有利于加深对产能过剩微观形成机制和微观经济后果的理解,能够对政府制定产能过剩化解政策提供决策参考。最后,在实证检验结论的基础上,本文从着力提升资本配置效率、抑制企业社会资本的消极影响、制定鼓励企业创新政策三大方面,提出具体的化解产能过剩的政策建议。