随着我国市场机制改革和对外开放程度的不断深化,很多传统企业不能适应行业的发展,出现竞争力不足、业务模式落后等问题,一些企业开始寻求通过连续并购的方式完成公司的转型升级,通过研究连续并购在企业战略转型过程中的价值创造机理,可以为其他处于相似情境的企业提供参考经验。而在现有文献中,有关连续并购价值创造机理的研究,学者们通常把每次并购行为看作是一个独立的战略决策展开分析,然而企业在战略转型时,会根据其自身优势资源以及外部环境变化进行动态调整,其连续并购行为应该是一个全局层面的战略考量,不能孤立地看待整体的连续并购。五矿集团作为一个传统行业的典型企业,积极以战略为导向,持续进行连续并购,企业实现飞速发展,那么五矿集团的连续并购历程如何帮助企业战略转型的?基于此,本文将基本问题划分为三个具体问题:基于市场势力理论、和交易费用理论,分析五矿集团在战略转型不同阶段的并购动机,以及标的的选择;其次,从资源观视角出发,分析五矿集团在连续并购过程中为实现战略目的进行的横向、纵向资源整合过程;最后,基于协同效应理论,总结出五矿集团在连续并购不同时期的价值实现方式,并分析资源整合价值效应。研究发现:(1)五矿集团在战略转型过程中采用连续并购的方式帮助企业实现战略转型的目的,随着战略目标的不断修正,企业连续并购的动机也随之改变;(2)五矿集团在产业链内战略转型时经历了先纵向并购进行上游市场的初步探索,再横向并购进行行业扩张,最后纵向并购实现产业升级的过程;(3)战略转型企业连续并购创造价值的方式主要依托于业务撬动和平台撬动两种资源撬动方式,其中业务撬动是利用多次横向并购后,相同业务内不同标的间协同作用实现价值创造,平台撬动是通过构建产业生态链,使得业务板块之间协同发展,实现外部交易内部化,节省成本费用,为企业创造价值。