【摘 要】
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股权分置改革的完成将上市公司管理人员持有大量非流通股转化为了流通股,但是目前看来并未从根本上解决上市公司股权相对集中的问题。集中的股权结构会给大股东过多的权利,这会导致股东自利性的行为,进而增加大股东对中小股东的代理冲突,这已经成为我国上市公司治理中迫切需要解决的问题了。根据委托代理理论,造成代理问题的一个原因是股权优势。并购重组向来是内幕高频区,大股东利用自身在股权上的绝对优势,对中小股东进行利
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股权分置改革的完成将上市公司管理人员持有大量非流通股转化为了流通股,但是目前看来并未从根本上解决上市公司股权相对集中的问题。集中的股权结构会给大股东过多的权利,这会导致股东自利性的行为,进而增加大股东对中小股东的代理冲突,这已经成为我国上市公司治理中迫切需要解决的问题了。根据委托代理理论,造成代理问题的一个原因是股权优势。并购重组向来是内幕高频区,大股东利用自身在股权上的绝对优势,对中小股东进行利益侵占行为已经屡见不鲜了。另一个原因是信息不对称,中小股东脱离公司的管理,而管理层和控股股东掌握公司生产
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中国的股票市场发展慢慢变得很成熟,人们投资股票的热情也在不断上升,但我们要认识到,股票市场是有很大的风险,进入市场是需要非常的小心。那么,对于投资的人们,他们应该如何选择比较有效的投资方法来减少这样事情的发生呢?毫无疑问,有效衡量投资组合的风险,并且比较理智的挑选投资目标就会变得非常重要。本文在R-vine copula模型基础上,引入均值-方差模型解决投资权重的选择问题,刻画蓝筹股之间的风险相关
20世纪50年代股权激励制度在西方国家诞生,作为一项解决现代企业面临的委托代理问题的一项极富创新性的举措,在解决经营者和所有者面临的利益冲突方面具有重要的作用。经过将近70年的发展西方国家推行股权激励已经处于成熟阶段。我国由于历史及经济发展环境的不同于上世纪90年代开始引入股权激励制度,至今仅有20多年的发展历程,目前正处于推广并逐步走向成熟的阶段。在20多年的发展历程中,我国推行股权激励的法律和
股指期货是使用相关股票价格编制的股票指数为标的的金融衍生品。股指期货自诞生以来,在全世界得到了迅速的发展,已经成为世界上交易量最大的期货品种。经过多年的准备,2010年4月16日,我国正式推出了沪深300股指期货合约,为我国投资者增加了新的规避风险的金融工具。对进一步完善我国资本市场发展、加大金融创新起到了积极作用。经过5年的发展,2015年4月16日推出了上证50、中证500股指期货合约,进一步
近年来,大股东通过股权质押进行融资的现象越来越普遍。根据国泰安数据库的统计结果来看,2012-2017年控股股东进行股权质押的公司占到所有A股上市公司(剔除金融保险行业,下同)的35.3%,其他大股东进行股权质押的公司占到总体的23.9%,这一数据充分证明了股权质押这种外部融资方式受到了大股东的青睐。这一现象也获得了资本市场的关注,因为股权质押除了具有融资便利性之外,还暗含许多风险。2015年我国
党的十八大报告提出,“建设现代化经济体系,必须把发展经济的着力点放在实体经济上”。随后,在2017年全国金融会议,又提出“促进融资便利化,降低实体经济成本”。银监会为此还引导银行减费440亿,以推动实体经济融资成本降低进程。因此,本文就如何降低上市公司债务融资成本作为论文研究主题,以期能为企业债务融资提供借鉴意义。梳理国内外近期文献,发现学者主要从财务利益相关者角度,研究企业内部治理、外部监督和制
近些年随着国内资本市场的发展,上市公司的股权质押活动愈演愈烈。据Wind统计,截至2018年12月31日,股权质押市值规模为5.58万亿,涉及的上市公司数量2211个,占A股所有公司总数的62.1%,进行股权质押的上市公司超过半数以上。上市公司股权质押规模自2016年开始呈现爆发式增长,市场上出现了部分企业股权超高比例质押甚至满仓质押的状况。在2018年宏观环境内外部风险增大的背景下,部分上市公司
中国经济高速发展对资金需求逐渐增强,增加了我国资本市场内生动力,也催生私募股权投资基金快速成长。作为新时代“大众创业、万众创新”重要资本来源,我国私募股权投资基金对推动产业结构调整及缓解中小企业融资难困境有重要作用。目前中国已成为继美国之后的第二大股权投资基金市场,保证私募股权投资基金的健康、稳定、有效发展对新常态下中国企业成长尤为关键。它的运行包括资金募集、项目投资、投后管理、项目退出四个环节,
从实务角度看,各监管部门出于种种因素考虑而对纵向兼任高管在公司治理中发挥的作用持有不同态度。中国证券监督管理委员会曾颁布限制公司高管由大股东兼任的文件,包括“三分开”、“五分开”等详细规定。中国证监会对待纵向兼任高管的警惕态度显而易见,即纵向兼任高管可能是大股东获取控制权私有收益的渠道,从而在公司治理中发挥消极的作用。但国有资产管理部门却认为纵向兼任高管可以促进国有资产保值、增值最大化目标的实现,
盈余管理作为企业对所披露的相关财务指标作假的一个重要手段在供应链上下游会引起高度重视。客户群作为供应链下游的重要环节对企业起着“财务困境”和“治理效应”两种完全不同的功能。客户的议价能力越高越能使企业以更低的价格和较高的赊销额向客户销售商品,进而企业的盈利空间缩小,财务风险提高。依赖重要客户的企业为了留住重要客户源以及降低相应的经营风险,会对会计盈余相关数据进行操纵,以及会向外部金融机构传达利好消
融资融券业务,是指证券公司向投资者收取担保物并向投资者出借资金供其买入上市标的证券或者出借上市标的证券供其卖出的经营活动。自2010年开通以来,融资融券业务在我国取得了快速的发展,融资融券带来的影响可以看做是一枚硬币的正反面,一方面改变了我国证券市场长期以来只能“做多”的“单边市”的局面,提供给投资者更多的交易机会,完善了证券市场的定价机制,也带给证券公司新的利润来源;另一方面由于我国市场融资规模