在中国经济转型的背景下,许多企业面临着转型升级压力。另一方面,波及全球的并购浪潮让许多企业选择通过并购的方式来扩大规模。为了达到协同效应实现快速转型,许多企业在短时间内发生了多次并购行为。国泰安数据库中相关数据显示,A股市场在三到五年内经历过两次以上并购的公司占所有并购公司总数的66%。2018年全国并购市场交易额就突破了2万亿人民币,2019年单上半年交易金额就达到了18738亿人民币。在此期间,有的企业蒸蒸日上而有的企业的业绩却连连下跌。为何同样的行为却导致了不同的结果?本文基于这个背景,展开了对隆华科技连续并购的研究。隆华科技的连续并购行为是为了寻求新的发展道路、开发新的营业模式,这不仅是隆华的诉求,也是行业中许多企业需要解决的问题。根据年份和并购次数两个维度,本文将连续并购定义为:五年内进行五次以上多次并购的行为。隆华科技上市九年,通过资本运作成功转型为节能环保和新材料双主业公司,在制造业中是较为典型的案例。因此本文以隆华科技2014年至2018年的连续并购事件为研究对象,通过事件研究法和主成分分析法探索隆华科技的价值创造情况。同时利用协同效应理论、相关多元化理论以及委托代理理论分析案例企业的连续并购的动因。之后结合选取的一系列指标对隆华科技连续并购的效果进行一个细致的评价,最终得出案例启示和一般性的结论。本文发现,合理评估自身能力是连续并购价值创造的前提、正确选择标的企业是连续并购价值创造的基础、有效整合企业资源是连续并购价值创造的关键。连续并购的频率以及目标要与企业本身的并购能力相适应,隆华科技的研发能力和核心技术和其并购能力是相互促进的。同时,连续并购后各个环节的整合效率不佳也会导致连续并购价值创造效果下降。