我国于20世纪末叶推行全面改革开放政策,40年来,我国在经济发展方面成绩斐然,伴随着实体经济的发展金融市场也日益壮大,创新型金融工具不断涌现,企业融资渠道,投资者投资选择不断丰富。由于资本市场的蓬勃发展,永续债于2013年开始出现在人们视野中。从2013年至今,越来越多的企业与投资者开始关注和参与永续债市场。2018年,早期发行的永续债逐渐进入行权期,发行企业开始面临是否终止合同的选择。永续债同时具有股权和债权双重属性,对发行企业的财务状况产生多种复杂影响。由于永续债出现时间较短,市场对其认识不足,监管体制与政策仍不完善,因此,研究永续债发行与赎回的动因,分析其产生的财务效果有很强的实践与研究意义。2013年恒大集团积极进行金融创新,将传统的贷款转变模式,率先发行永续债,永续债开始活跃于恒大财务报表之中。其后四年间发行永续债规模不断增大,成为恒大第二大融资方式,支持公司融资需求与战略发展的同时为财务状况带来诸多积极影响。2017年上半年,恒大一举偿还所有已发行永续债,引起市场强烈反应。恒大成功运用永续债的案例,给国内永续债融资市场产生了深远影响,同时其运用永续债融资从发行到赎回的全过程,也非常适合用于研究永续债融资的动因与其产生财务效果。基于时代背景和恒大集团的影响力,本文选取恒大集团作为本文研究案例。本文主要采用案例分析法与比较分析法相结合的方式,以永续债相关概念及理论为基础,从动因和财务效果两个角度对恒大永续债融资活动进行分析和评价。并运用理论结合实际的方法,总结归纳永续债融资经验及启示。本文主要从以下五个部分展开:第一部分,绪论。从选题背景和意义入手,按研究方向的不同分类总结阐述已有研究成果,由此提出本文的研究方法和研究思路,并指明本文的创新点和局限性所在。第二部分,永续债含义及相关理论概述。该部分内容简要介绍了永续债的概况,主要包括永续债发行现状、核心条款及相关会计处理,并根据以上三方面总结永续债特点。其中重点解析了永续债会计处理新规,梳理出判断永续债会计属性的流程方法。随后介绍与本文内容相关的理论,为后文分析奠定理论基础。第三部分,永续债案例介绍(以恒大集团融资案例为例)。该部分主要为后续案例分析做背景介绍,首先阐述本文选取恒大永续债融资作为研究案例的原因,之后介绍了恒大历年发展情况,包括恒大经营情况,融资情况以及运用永续债融资的全过程。罗列分析了恒大永续债主要合同条款,并依据永续债会计处理新规对恒大永续债会计属性进行再次判断。第四部分,恒大永续债融资动因及财效果分析。该部分主要分成发行及赎回两大部分,基于前述内容,分别分析了相关动因及财务效果。将发行永续债融资方式在资本结构、成本收益、财务风险等各方面产生的财务效果与其他融资方式进行定性、定量比较,同时分析赎回永续债后的财务表现,以此探究永续债产生的财务影响。第五部分,结论与启示。通过分析案例,总结恒大永续债融资发行与赎回的动因及财务效果,综合展示永续债相较于传统融资方式的优势所在,归纳出恒大永续债融资相关经验,挖掘该案例存在的问题原因及启示,多角度提出建议,为投资者及相关公司提供参考。永续债作为一种新兴的创新资本工具,目前国内学术界对永续债这种金融工具的研究方向较为集中。本文尝试借助典型案例对永续债发行到赎回全过程进行分析,对少有学者关注的永续债赎回方面加以探究,对新印发的永续债相关会计处理规定进行梳理,希望能对我国创新资本工具会计划分的实务操作有着一定的实践指导作用,这是本文的创新之处。由于笔者能力有限,对永续债相关的理论理解还不够深入、透彻,可能导致部分论据不够充分,总结与启示带有一定主观性,可能在存在适用性不足的问题,需要实践与时间的验证。