钢铁行业是我国国民经济的重要支柱之一,近年来由于国际贸易保护主义倾向加重,国企改革滞后导致的巨额债务,以及身处周期性行业所具有的盈利波动性特征,均使得当前我国钢铁企业逐步陷入了经营困难的境况。在这一背景下对我国的钢铁企业进行价值评估,传统的资产评估思路将不再完全适用,难以针对我国钢铁企业的特点做出准确的评估,因此存在对其进行深入探讨的必要性。本文认为在周期性背景下我国钢铁行业经营状况和盈利能力处于波动之中,经营的可持续性无法得到保证,因此将我国钢铁企业价值分为两个部分,分别为持续经营状态下的企业价值和陷入财务困境后的企业价值。持续经营状态下的企业价值可以通过传统的收益现值法测算得出,而陷入财务困境后的企业价值则首先需要考虑陷入财务困境的概率,然后可以通过将企业价值模拟为期权的方式对其进行测算。因此本文综合考虑折现现金流模型、期权估值模型及P(违约概率),提出在当前背景下适合于我国钢铁企业价值评估的模型。在对模型评估效果进行验证的过程中,本文选取陷入财务困境的西宁特钢为例,运用评估模型对其企业价值进行测算,并与评估基准日股票收盘价格相比较,以检验模型结果与公开市场投资者预期之间的差距。本文结论首先在于提出传统评估思路在面对周期性行业企业时失效,应结合企业自身特性对评估模型做出修正,以钢铁企业为例,需考虑其陷入财务困境的可能。其次,本文提出不同类型的产业政策结合不同的宏观经济周期,将产生四种不同的行业景气程度走势,在对周期型企业做出收益预测时,必须建立在对未来行业景气程度走势的把握之上,且收益预测的方向必须与之保持一致。