风险投资在中国起步较晚，仅有二十多年历史，但在中国这个风险投资业的新兴市场中得到了飞速发展，给众多风险投资机构带来了丰厚回报。人们逐渐意识到风险投资作为一种新兴的投资行业，对国民经济发展，特别是高新技术产业发展起到了非常重大的作用。本文从风险投资回报的角度出发，深入研究影响参与我国深圳中小企业板上市公司的风险投资回报的因素，不仅有利于深入了解我国风险投资市场的运作机制、风险投资回报率的基本特征，而且对风险投资机构的发展具有实践指导意义。　　 本文在回顾已有研究的基础上，对影响风险投资回报率的因素进行分析，选定影响因素，而后提出假设，选取样本并设计实证模型进行验证。在研究方法上，本文将实证与规范相结合，手工收集了自2004年5月27日深圳中小企业板成立以来至2009年12月31日有风险投资参与的上市案例为样本，所选择样本中的风险投资均以IPO方式推出。首先分析了风险投资业在我国目前的发展状况，说明了研究的背景和意义，在此基础上，界定了风险投资、风险投资回报率和相关概念的定义；然后在对国内外文献进行回顾和对风险投资及其回报的理论进行分析的基础上提出3个研究假设，从色诺芬数据库、巨潮资讯网等处搜集数据进行整理加工，并设计实证模型进行验证，运用SPSS17和EXCEL软件进行实证研究，对影响风险投资回报的因素进行了回归分析。根据实证结果，结合我国国情和实际的状况，对我国风险投资市场和风险投资业的发展提出一些建议。　　 本文的实证结果表明，风险投资的回报水平与创业企业的净资产收益率显著正相关；与创业企业所在的行业没有显著相关关系；与风险投资机构的经验正相关，即与风险投资机构从业时间和风险投资机构背景正相关，具有外资背景的风险投资机构能够获得更高的回报率；风险投资的回报水平与市场平均市盈率无显著相关关系；与风险投资机构的资本规模也没有显著相关关系；风险投资的回报水平与投资期限长短相关，投资期限短的项目回报水平较高。但是本文选定的变量对回报差异的解释能力较弱，调整后R2为0.368，表明选定的变量对年均回报倍数的解释力度只有36.8％。　　 相对于以往的研究，本文的研究新意在于：从研究内容来看，本文选择深圳中小企业板自成立至2009年12月31日以来所有包含风险投资的样本为研究对象，在所选择的样本中，风险投资均以IPO的方式退出，所选择的样本全部来自于深圳中小企业板的上市公司，具有较强的针对性，结果能较为准确的反应影响参与中小企业IPO风险投资机构回报的因素。