近年来,机构投资者持股比例逐年上升,与此同时,融资难、融资贵仍是制约企业发展的重要问题,深化资本市场改革、推动更多中长期资金入市的迫切性较强。在加快推进“双循环”新发展格局的关键时期,提升金融服务实体经济能力至关重要,金融机构持股通过股权纽带将金融资本和产业资本结合起来,有助于缓解融资约束,为公司发展提供更多的资金支持。那么,金融机构持股如何影响上市公司投资效率?金融机构持股对公司投资不足和投资过度又有怎样的影响?本文在梳理国内外相关文献的基础上,从金融机构持股的信息传递属性出发,探究了金融机构持股对上市公司投资效率的影响,弥补了以往研究对金融机构持股信息传递属性探讨的不足,并对融资约束、代理成本的调节效应进行了检验,使得金融机构持股对公司非效率投资的影响机制更加清晰。基于2011年—2019年A股非金融类上市公司数据,利用理论文献研究和实证检验相结合的方法,研究结果表明:（1）金融机构持股通过缓解公司信息不对称,显著提升了上市公司投资效率。即金融机构能够通过参与公司治理提升公司信息披露质量和透明度,弱化信息不对称对公司投融资造成的不良影响,提升上市公司的资源配置效率。（2）金融机构持股能够显著减少公司投资不足,且随着上市公司面临融资约束的增强,金融机构持股减少公司投资不足的作用也越强。作为上市公司的股东之一,金融机构能够缓解公司融资约束,在面临投资机会时,公司能够获得更多的资金支持。（3）金融机构持股能够显著减少公司投资过度,且随着上市公司代理成本的增大,金融机构持股减少公司投资过度的作用也越强。这说明随着机构持股比例的增大,机构投资者已经成为公司治理中的重要角色,机构投资者基于对自身利益的保护,积极履行自身权利,一定程度上改善公司内部治理。非效率投资普遍存在于中国上市公司中,应改善资本市场制度环境,鼓励机构投资者的发展,提升机构投资者持股比例和参与公司治理的积极性。在加快推进“双循环”新发展格局的经济背景下,金融机构持股不仅能够提升上市公司投资效率,也有助于提高直接融资比重,符合中国“双循环”新发展格局下对融资结构转变的要求。