股票作为资本市场上的投资工具之一,是长期回报最好的投资。投资者根据市场有效理论以及信息观和计量观估值理论,利用获得的信息数据,分析和评价该股票,在资本市场上进行投资决策。买股票就是要买一家好公司,就是买一家公司未来的收益,所以公司真实的盈利水平以及未来稳定可靠,可持续增长的盈利能力显得尤为重要。所以利润是投资者进行股票投资决策最为重要的依据信息。随着我国沪、深证券市场的成立和国有企业的股份制改革,我国的证券市场发展迅速,无论是公司首次发行股票上市,还是上市后再度发债配股等,利润指标都是证监会考察的必要项目。正因为利润对于上市公司的重要性程度,所以会存在上市公司进行利润管理、粉饰利润甚至利润造假。所以,仅仅看利润数字的大小还远远不够,公司的利润是否真实可靠,利润是否可以稳定长期持久的获得,利润会不会增长等,这些都是考察利润时需要关注的利润质量。国内外学者关于利润质量的研究主要分为两个方向,一是强调利润的现金保障性,二是关注利润来源和利润结构,根据这两个方向来定义和评价利润质量。参考国内外的文献,本文亦界定了利润质量,高质量的利润质量体现在企业的利润具有现金保障性、稳定性、持久性以及成长性,利润质量可以真实反映企业的经营状况、盈利能力,以及预测企业未来的获利状况。本文将运用财务分析理论,借鉴财务分析的方法,一般企业财务分析的内容包含分析企业的盈利能力、营运能力、偿债能力、成长能力、现金保障能力等。企业维持经营盈利都需要这些能力,能否持有高利润质量,也需要这些能力共同作用。企业盈利能力强,可以使企业获得稳定的利润,并且利润可以长期持久,这就利润的稳定性和持续性,甚至由于盈利能力强,获得的利润不断增加,这就是利润的成长性,所以盈利能力强的公司利润质量也好,盈利能力的指标可以衡量利润质量。营运能力,主要是资产的使用效率,当营运能力强,公司有效利用资产进行经营活动,是公司获利的基础,可以使公司获得稳定可靠的利润,获得较高的利润质量,所以营运能力的指标可以衡量利润质量。成长能力是公司发展扩展的能力,当公司具有成长能力,公司的利润也具有成长性,获得的利润是有利润质量的,所以成长能力的指标可以作为衡量利润质量的指标。关于现金保障变现能力,利润如果只是账面利润,没有现金流入,这样的利润不是稳定可靠的利润,公司缺少现金支持发展等,这样的利润质量是不高的,所以利润变现现金保障能力可以作为衡量利润质量的指标。本文采用表示这五大能力的财务指标,衡量企业的利润质量,并探寻利润质量与股票收益的关系。除此之外,不同来源的利润,组成了企业的利润结构,而不同的利润结构也体现了利润稳定性、可持久性的水平不同,反应了不同的利润质量水平。本文选取了2007年-2019年,13年间的A股为样本数据,以不考虑现金红利再投资的年个股回报率指标来衡量股票收益,作为因变量指标,以表示盈利能力、营运能力、偿债能力、成长能力和现金保障能力的指标作为自变量指标,运用因子分析法,找出公因子,并以公因子为新的自变量,进行多元回归分析,回归结果显示,除了偿债因子这个适度指标外,其余的成长因子、资产盈利因子、现金保障因子等都与股票收益呈正相关关系,并得出回归模型,回归模型通过稳健性检验。在回归结果的基础上,忽略代表偿债因子的几个指标,并且选择其他公因子中权重较高的财务指标,作为自变量,同样以年个股回报率作为因变量,进行主成分回归分析,并且比较添加利润结构指标和不添加利润结构指标的主成分回归结果,结果证实,添加了表示利润结构的指标比不添加利润结构指标的利润质量的评价指标,对于股票收益影响的解释力更强,并且利润结构指标对股票收益的回归影响最大,其次是盈利能力。随后通过添加不同的表示利润结构的指标形成不同的自变量组合,仍以股票年个股回报率为因变量,进行回归分析,得出解释力最高的自变量组合,进而确认最具影响的利润结构指标。