风险投资作为一种权益性投资,既能够为中小企业的发展提供资金解决方案,又能够利用掌握的丰富资源和管理经验为公司的发展提供各种服务和支持。IPO也作为风险投资全过程中最重要的环节,是其成功退出并实现收益的最优方式,同样也是资本市场中的重要组成部分。当前,中小板及创业板市场为解决中小企业融资难问题提供了渠道,为中小企业搭建了融资平台,也为我国风险投资的健康发展拓宽了空间。本文以我国中小板和创业板2009至2016年A股上市的企业作为标本进行研究,结合我国在2014年后推出的新股发行政策等实际情况,实证研究了我国中小板和创业板市场风险投资持有股票与IPO抑价率之间关联关系。基于国内外主要研究成果与经典理论,分别检验了风险投资是否参与、风投是否为辛迪加风投形式以及风投参与被投公司的持股比例大小对IPO抑价的影响程度。结合引入Probit模型和Heckman两步法对样本进行了风投是否进入的内生性处理和后续回归,进一步确保计量结果可靠,从而对比两板计量结果差异。最后,对计量结果进行总结,验证假设,得出结论。研究结果表明:(1)风险投资能够对IPO抑价率产生显著影响,但在我国当前市场情况下无法有效降低IPO抑价,难以发挥认证监督作用;(2)风险投资持有股票比例越高,越能降低IPO抑价率,但无法证实辛迪加风投特征对我国IPO抑价有抑制作用;(3)中小板的风险投资较创业板对IPO抑价率有更显著的正向效应,而在创业板中风险投资反而会助长抑价现象的升级;(4)相比中小板企业,创业板企业IPO抑价程度对是否辛迪加风投形式更敏感,并具备逐名动机;(5)在风投持股比例上,中小板与创业板抑价程度并无显著差异。