估值类因子在股票估值以及选股方面已经被广泛应用,经典的估值类因子包括市盈率、市净率、市销率和市现率,这些因子使用单一的财务指标对股票进行估值,市盈率使用净利润、市净率使用净资产、市销率使用销售额、市现率使用现金流量,这样的做法简单易懂,因子值易于计算,但是往往也由于过于简单,只强调单一财务指标的影响,难免过于片面,使用效果不够理想。本文试图构建一个新的包含多财务指标的估值因子,以期能更好的反应股票估值和进行选股。本文基于奥尔森模型的基本原理构建市估率因子,市估率是指股票的总市值和基于奥尔森模型估值的企业价值的比率,奥尔森模型认为企业价值等于净资产的账面价值加上剩余收益现值。然后,本文选取2013年1月1日到2018年8月31日区间段沪深300成分股为样本,使用量化投资的方法实证验证市估率因子有效性,本文对有效性的定义是指在回测中市估率因子相对于沪深300指数获得了超额收益,IC均值绝对值在0.05以上,IR绝对值在0.1以上,并比市盈率、市净率、市销率和市现率等经典估值类因子年化收益率更高,夏普比率更大。本文首先运用统计工具对市估率因子值进行计算统计分析;然后,对市估率因子进行分组回测和IC法辅助分析检验其有效性,在检验前,先对数据进行了空值处理、去极值、标准化和中性化处理,处理过程中用到了均值、标准差、线性回归等研究工具和概念,在分组回测中使用了分类法,在IC法辅助分析中,使用了相关法。统计分析显示市估率因子是A股市场整体行情的较好估值指标,当沪深300成分股市估率因子的中位数在1以下时,市场处于整体低估阶段;分组回测结果显示市估率因子年化收益率达到了15.83%,超沪深300指数年化收益率10.80%;IC法辅助分析得出,市估率因子的IC均值达到了-0.070,IR值达到了-0.333,表明因子和下期收益的显著负相关。对市估率因子和市盈率、市净率、市销率、市现率等其他估值类因子比较表明,市估率因子在这些因子中年化收益率最高,夏普比率最大,为估值类因子中的最优选股因子。所以研究结果表明市估率因子在我国A股市场上有效。对市估率因子进一步分行业测试表明,市估率因子在建筑装饰、有色金属、银行三个行业的选股效果最好。