自从企业诞生的那天起,企业价值评估就成为企业所有人、投资者、债权人及其他利益相关者所关心的问题。毫不意外,作为特殊企业的商业银行,其价值评估也吸引着众多利益相关者的关注。更进一步说,商业银行作为金融企业的主体,在金融系统中扮演着至关重要的角色。而金融系统又日益在现代经济的发展中起着核心作用。在当今形势下,探索商业银行价值评估的方法毫无疑问具有重大的理论与现实意义。笔者通过对企业价值评估经典理论和目前常用评估方法的回顾,发现现金流量贴现法是目前企业价值评估中最具理论基础、也是最成熟的一种方法。而自由现金流指标又相较其他现金流指标能在企业价值评估中起到更好的效果。笔者通过对商业银行特点的分析,进一步认为,股权自由现金流贴现模型最适合于商业银行价值评估。但是以自由现金流贴现模型为工具的商业银行价值评估研究文献却并不多见。这与商业银行经营业务与融资业务特殊性所导致的其自由现金流计算异于普通企业自由现金流的计算是分不开的。本文借鉴国内外的应用经验,结合我国资本市场、会计报告制度和商业银行的具体情况,对商业银行自由现金流的计算进行了详细的分析,并大胆的提出了自己的见解。在探讨如何计算商业银行这一类特殊企业自由现金流之后,文章以我国上市商业银行实际会计报表数据与市场表现情况对模型的适用性进行了实证研究。即采用股权自由现金流贴现模型对我国沪市12家上市商业银行的价值进行了实证检验。