投资作为推动经济增长的重要力量，为我国经济的快速发展做出了重大的贡献。然而，由于受资源和消费需求等因素的影响，很多行业和地区出现投资效率不高、投资过热等现象，非效率投资行为给中国经济发展带来了隐患，严重影响了资本的有效使用。非效率投资问题成为学术界和实务界研究的重点问题。随着我国《企业内部控制基本规范》和《企业内部控制配套指引》的出台，投资者对内部控制的重视程度逐渐提高。当企业内部的管理层权力较大时，管理层可能会运用其权力获取私有收益，从而影响企业的投资效率和企业价值。然而，国内较少有从内部控制、管理层权力与非效率投资进行研究的相关文献。因此，本文旨在揭示内部控制与非效率投资之间的理论联系，实证检验内部控制能不能通过抑制管理层权力来有效的抑制非效率投资行为。本文首先对国内外内部控制、管理层权力与投资效率的相关文献进行回顾，然后以信息不对称、委托代理与经理主义理论为基础，提出研究假设和构建研究模型，以2008-2010年间深沪两市A股上市公司数据为样本，并结合我国特有的研究背景，实证检验了内部控制、管理层权力与投资效率的关系。通过考察内部控制对管理层权力的缓解作用，进一步的验证高质量内部控制对企业投资效率的积极作用，更进一步验证了内部控制的经济后果。实证研究结果表明：(1)管理层权力越大，非效率投资越严重;(2)与国有控股企业相比，非国有控股企业更容易利用管理层权力，导致非效率投资;(3)内部控制质量与非效率投资成负相关，即内部控制质量好的企业过度投资（投资不足）现象将减少，资本配置更好，投资效率更高;(4)内部控制质量越高，管理层权力对企业的非效率投资影响程度越小。通过内部控制、管理层权力与投资效率之间的交叉回归可以得知内部控制通过抑制管理层权力能够降低企业的非效率投资。