2002年,国家实施电力体制改革,电力系统格局演变为厂网分开,重新整合发电及电网两大行业,基本形成了五大电力集团与两家电网并存的局面。伴随着经济逐步发展、电力短缺问题显现,五大电力集团分别跑马圈地,国内电力建设进入高峰期间。华能水电作为能源类的大型央企的子公司,在国家的支持下,获得了澜沧江的整体开发权,经过十余年的建设,澜沧江云南段中下游基本开发完毕,目前正在进行澜沧江云南上游段及西藏段的开发。2012年以来,华能水电在盈利逐年攀升的背景下启动了上市工作,向证监会申请整体上市,并已于2017年底在上交所实现整体上市。但是,2015年以来,云南乃至全国的电力市场上出现了大量的富余,发电企业电力销售困难,经营成果呈现断崖式下跌,外加澜沧江云南段上游水电站建设成本较下游高出很多,投产后将面临大量的固定折旧费用与财务费用,而市场蛋糕整体有限,新投产的电站是否扩大销售市场还是会瓜分华能水电现有的市场依然存疑,在此形势下,华能水电估值几何,是否存在投资价值,需要进行细致的分析。当前,国家经济发展水平蒸蒸日上、改革开放程度不断深化,企业在金融工具及融资手段的需求与利用处于上升阶段,企业估值的应用的范围与深度不断增加。估值方法对企业的价值估算影响巨大。经过国内外不断不断的理论突破,实践证明,估值的成熟度与准确性日益提高,估值在国内外正趋于成熟。本文旨在通过介绍实例论证中的几类估值方法的基础理论及运用逻辑,优缺点以及评估中应注意的问题,同时介绍了国内外水电的发展史,通过分析华能水电的财务报表分析,选取了合适的估值方法与适当的可比价值乘数。通过收益法中的自有现金流量模型和市场法中的市净率、市盈率与EBITDAB倍数、每千瓦装机容量市值对华能水电估值,并且针对估值结果进行分析,得出结论与不足之处。