在中国证券市场中，存在着明显的“板块联动”和“同涨同跌”现象，即某一行业内所有公司股价会呈现相同的上涨或下跌趋势变动，也称为股价联动效应。那么中国股票市场中“龙头股”的表现特征是什么？另一方面，造成股价联动现象的因素错综复杂，包括制度环境、公司治理环境、信息透明度以及投资者行为等等，其中公司信息透明度既体现了公司财务状况、经营成果等信息，也能够引导投资者进行投资决策进而影响股价，这对于降低公司内部与外部投资者之间的信息不对称、提高市场效率，具有至关重要的作用。信息透明度通过影响公司层面信息融入股价以及抑制噪音交易两种途径对股价联动性产生影响，公司层面信息的融入能够降低股价联动性，而噪音交易减少则会提高股价联动性，这两种途径的矛盾关系又会对股价联动性产生怎样的影响？
　　因此本文关注的重点是这两种途径的交互影响下，信息透明度到底是提高还是降低股价联动性？同时证券分析师既作为信息的使用者又作为信息的提供者，它在其中又起到了什么样的作用？基于上述问题，本文选取了2007-2018年沪深A股上市公司数据，选择个股收益率变化对行业内其他公司收益率变化的偏相关系数作为股价联动效应的代理变量，分析了中国股票市场“龙头股”的基本特征，同时用拟合优度（R2）作为对照，进一步的分析了股价联动性与信息透明度之间的关系；最后检验了分析师关注对于股价联动性和信息透明度之间的关系调节作用。
　　实证结果表明：目前中国资本市场存在较为明显的股价联动现象，不同的行业其股价联动现象各有差异，行业中具有领头作用的公司通常具有市值较大、盈利能力较强、换手率较低、结构较为稳定的特点；股价联动性与信息透明度之间的关系表现为信息透明度越高，股价联动性越高，而这一正向关系的成立主要是由于市场中存在较多的噪音交易，噪音交易推动了股价波动，信息透明度的增加能够降低噪音交易对股价波动的影响，使得股价联动性增加。
　　进一步的对于分析师这一重要的信息中介是如何影响股价联动性与信息透明度之间的关系，研究结果表明：随着分析师关注度的增加，股价联动性与信息透明度之间的正向关系有所减弱，这表明分析师能够通过自身行为影响股价信息含量。分析师作为资本市场重要的信息搜寻者和提供者，通过调研、发布公司研究报告与盈余预测等行为，促使投资者更多的关注公司内在价值，有效的降低了噪音交易的影响。分析师关注度较高的公司，股价中所包含的噪音成分较少，从而使得信息透明度通过抑制噪音交易而提高股价联动性的作用相对减弱。稳健性检验中本文选择行业信息透明度的平均值和深交所的信息披露评级结果作为工具变量，检验了信息透明度和股价联动性之间的内生性问题，得出了一致结论，进一步加强了本文结果的说服力。
　　本文从行业内个股之间股价联动效应出发，选择偏相关系数的方法从个股层面研究了对于行业内其他公司股价变动影响较大的公司，即“龙头股”的特征，表现为市值较大、盈利能力较强、换手率较低、结构较为稳定的特点，这在认识中国证券市场交易结构以及股价波动特点上有一定帮助。其次，结合中国实际情况对股价联动效应是由信息推动还是噪音推动进行了进一步梳理，并在此基础上对股价联动现象与信息透明度之间的关系给出了理论依据和实证依据。最后，扩展和丰富了分析师对股价联动性和信息透明度之间关系的调节作用的研究。证券分析师作为专业的信息中介，他们对于信息搜寻、处理、解读能够促使投资者更多地了解关注公司的内在价值，分析师关注度越高，股价中所包含的噪音成分减少，信息透明度通过抑制噪音交易而提高股价联动性的作用相对减弱。