现代企业中,由于两权分离现象的存在,管理层对企业战略经营决策产生着重大影响,并通过持股、兼任董事会成员等方式增强自身影响力,在企业中处于核心地位。因此,管理层权力越大,在企业中的话语权就越强,企业所做出的决策就越能体现管理层的意愿。赋予管理层人员适度的权力有利于激励管理层履行自身义务、为企业实现价值最大化的经营目标,但是管理层权力过度集中则为管理层谋取个人利益提供了便利,最终侵害公司利益。现有文献对管理层权力经济后果的研究较为丰富,主要集中在高管薪酬及敏感性、企业现金持有水平、投资效率等方面,但国内鲜有学者将企业业绩波动性纳入研究范围,本文从委托代理理论、信息不对称理论、管理层权力理论以及行为决策理论出发,关注管理层权力对企业业绩波动性的影响,并且采取规范研究和实证研究相结合的方式进行考察。在此基础上,本文进一步考察了不同的市场化进程和股权性质下管理层权力与企业业绩波动性之间的作用差异,以期拓展企业业绩波动性影响因素的研究范围;另一方面也丰富了管理层权力集中导致经济后果的研究内容。本文一共分为五章,第一章绪论,主要阐述了当前环境下本文研究的意义、思路和方法,并对有关管理层权力经济后果的相关文献进行了回顾和评述。第二章概念界定和理论基础,主要对管理层权力、企业业绩波动性等相关概念进行界定,对委托代理理论、信息不对称理论、管理层权力理论以及行为决策理论等相关理论进行了阐述,以此作为本文的理论基础。第三章理论分析和研究假设,首先对我国管理层权力和企业业绩波动性的现状进行了描述,然后论证了管理层权力对企业业绩波动性的作用机理,在此基础上利用市场化进程和股权性质对样本企业进行分组,论证市场化进程和股权性质在其中的作用,并由此推导出本文的研究假设。第四章实证检验,本文选取2008-2017年沪深两市全部A股上市公司的17338条观测值作为研究样本,通过描述性统计、相关性分析和回归分析进行实证检验。第五章研究结论与政策建议。研究发现:(1)管理层权力与企业业绩波动性呈显著正相关关系。(2)相较于非国有企业,国有企业管理层权力与企业业绩波动性之间的正相关关系受到弱化。(3)相对于市场化进程慢的企业,市场化进程快的企业中管理层权力与企业业绩波动性之间的正相关关系受到抑制。为此,本文认为应该从以下方面减少管理层权力对企业业绩波动性的负面影响:1、关注企业业绩波动风险,提高风险意识;2、完善管理层权力制衡机制;3、加快市场化进程建设。本文的研究扩展了管理层权力的经济后果框架,为进一步完善公司治理结构提供了建议,同时,本文也丰富了企业业绩波动性的影响因素,为企业更加合理地进行生产经营决策提供了参考价值。