中国对外直接投资的决定因素与动因研究存在较大的争议,中国的对外直接投资是否只是一般趋利动机所驱动仍需进一步的验证。本文利用Bekaert提出的能够预测一国经济增长和投资增长的指标:投资机会,测算了最新的全球国别投资机会;在此基础上利用51个国家2003年~2012年数据,采用跨国面板数据模型,从实证角度探讨了东道国投资机会与中国对外直接投资之间的关系,即中国对一国的对外直接投资是否“跟随”东道国的投资机会,以期研究中国对外直接投资的市场理性和投资效率问题。实证发现,从总体上看,中国的对外直接投资并不“跟随”东道国投资机会,但是中国对发达国家与发展中国家直接投资呈现出明显的不同的特征,中国的对发达国家的直接投资在一定程度上“跟随”东道国的投资机会,而对发展中国家则不“跟随”。当考虑东道国的金融发展、政治稳定性因素后,上述结论得到增强。最后,本文还发现2008年全球金融危机对中国对外直接投资的影响不大,但危机后中国对外直接投资更加注重市场理性。文末提出,中国对外直接投资模式由规模扩张向效率型转变势在必行。