中国房地产业是改革开放以来发展最快的行业之一,并且也将是未来二三十年中发展最快的行业之一。回顾历史,从来没有一个行业像房地产业这样与国家的经济建设、老百姓的生活方式息息相关;也从来没有一个市场像房地产市场这样竞争惨烈。近十年以来,老牌房地产公司多半已垂垂老矣,步履蹒跚;近五年前,整个行业每年增长30%以上,但房地产类上市公司的净资产收益率的平均值却一路下滑。一些房地产企业至今还在摸索中不断地付出高额的代价,还在不断重复上演“今日辉煌,明日灭亡”的悲剧。作为中国最早的上市公司之一,1988年到2005年18年间,万科股价增值115倍;1991年到2005年,万科主营业务复合增长率28%,净利润复合增长率31%,在中国第一批上市公司中,万科是唯一一家连续十几年保持盈利、增长的公司。在它身上浓缩着许多房地产企业的成功历史,这是中国房地产企业从“计划型”向“市场型”转轨中最成功的一个“典型标杆”。今天,万科已成为行业领跑者,并在全国范围内树立了中国房地产行业的第一品牌形象。为了揭密万科的成功,本文从财务报表分析、宏观及微观因素分析三个方面对万科进行深层次的剖析,并从中得出几点启示,希望能从万科成功的经验、教训中,找出一套可供后来者借鉴的“成功法则”。