近年来,股票市场发展迅速,在一定程度上影响了货币政策作用机制。各国货币当局都面临在此条件下提高货币政策效率的问题,同时,股票市场的发展也影响了货币政策传统理论的解释力。因此,研究股票市场发展对货币政策效率的影响具有重要的现实意义和理论意义。本文将研究在股票市场发展条件下,微观经济主体行为的相互影响如何改变了货币政策效率。 股票市场的发展,增加了微观经济主体的资产持有形式,改变了货币政策的微观基础。根据跨期效用最大化原理,微观经济主体会将自己的资产合理分配在货币、消费、实际投资和股票投资上,从而影响了微观经济主体的货币需求行为、消费行为和投资行为。在股票市场发展情况下,货币政策微观基础发生了变化。货币当局实施货币政策时,股票市场的发展将改变微观经济主体的反应,从而影响货币政策的作用机制。在现实经济中,微观经济主体在决策过程中面临不完全信息问题,使他们不会像完全信息状态下那样调整自己的资产。在不完全信息条件下,当货币当局开始实施货币政策时,微观经济主体将根据别人的选择来决定自己的策略选择。微观经济主体之间将进行货币政策博弈,为了最大化自己的收益,他们将仿效别人的选择,否则将蒙受损失。在货币政策博弈中,股票市场发展状况决定了博弈均衡解的数目,影响着货币政策的稳定性。完善的股票市场有助于减少博弈均衡解的数目,提高货币政策效果的稳定性,而不完善的股票市场则会增加均衡解的数目,造成货币政策效果的不稳定。此外,完善的股票市场可以向微观经济主体传递准确的信息,还能够影响货币政策传导渠道,放大货币政策的效果,使微观经济主体增强对货币政策的信心,提高货币政策可信性。根据博弈均衡的收入占优均衡原理、“聚点均衡”和“廉价谈判”原理,在货币政策博弈过程中,微观经济主