我国社会主义市场经济的长期稳定增长,始终离不开国有企业的有力支撑,为了保证国民经济更高效有序地发展,国有企业和国有资本在经济新常态的背景下,又将被赋予新的使命。然而目前国有企业内部股权结构单一、缺乏市场竞争力等问题在国有企业内部仍较为突出,相对于其他非国有企业,在内部经营效率、资本配置效率、降低政治依赖性等方面仍存在着一定的提升空间。所以,想要激发企业活力、提高管理效率,让国有企业在市场经济中发挥更大的经济价值,就需要对国企改革方式和改革内容进一步深化。通过在企业内部减少国有资本持股比例,实现对股权结构的进一步优化,在企业内部逐渐形成股东行为明确、内控监督有力的高效管理机制。而企业投资效率又是企业效率的一个重要方面,是衡量企业能否长远发展的指标之一,也应当作为国企混改成果进行重点考察。本文通过对国有企业投资效率影响因素的分析,进一步考察了混合所有改革对投资效率提升产生的影响,同时还探究了在董事会独立性和行业竞争性方面存在差别的国有企业中进行混合所有制改革,是否会带来不同的改革效果。通过理论分析与实证研究相结合的方式得出以下结论:首先,混合所有制改革可以提升国有企业投资效率,因为一方面,国有资本持股比例的改变会对国有企业的治理机制及资源禀赋造成直接冲击,预算软约束问题得到了一定程度的缓解,从而避免国有企业因预算软约束带来的非效率投资问题;另一方面,借助非国有资本的引入可以对国有资本持股方起到一定的股权制衡的作用,使企业内部的有效监督能力增强,提高因“所有者缺失”造成“内部控制人”的独断决策成本,国有企业非理性投资行为得到抑制,进而提高企业投资效率。其次,一个企业的董事会独立性越强,混合所有制改革对企业投资效率的提升效果越明显。在一个董事会独立性较强的企业中,企业中的独立董事对保护企业中非国有股东参与共同决策的积极性越高,越有利于作出更为合理的投资决策,提升企业的投资效率;最后,对处在竞争性行业中的国有企业实施改革,企业投资效率的提升效果会更为显著,因为竞争性行业所面临的生存压力会迫使非国有股东不断完善国有企业内部治理机制,更利于规范的现代企业制度和公司治理机制在企业内部建立,有利于企业投资效率的提高。本文的研究贡献体现在:一方面,以往有关国企改革的研究主要关注于非国有资本方进入到国有企业中,会对企业股权结构变动带来怎样的影响,并从国权结构设计角度出发探究国企混改可以带来的经济成果或是现有不足,本文则从政治观及经理人管两个角度,探究了混合所有制改革在外部资源依赖和内部治理机制对国有企业的影响,进而得出国企改革与企业投资效率间的关系,让有关国有企业混合所有制改革的理论成果更加完备。另一方面,有关混合所有制改革的研究多选择将不同行业属性的国企一并作为理论研究整体,有关改革成效的考察维度缺少针对性,本文选择以行业竞争性这一外部治理因素以及对企业治理机制产生影响的董事会独立性,作为研究国企混改与投资效率间关系的调节变量,有利于从外部宏观环境和企业内部治理两种视角探寻国企混改现有不足,立足于目前国企改革的真正需求,为国有企业在不断变化的市场环境中谋求新的发展思路和前进方向。