传媒上市公司企业合并商誉减值原因及风险防范研究——以中南文化为例

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党的十九大报告明确将“防范化解重大风险”列入全面建成小康社会必须坚决打好的三大攻坚战之一,提出要“守住不发生系统性金融风险的底线”。近年来,我国上市公司并购重组活动日益频发,并购形成的商誉金额愈发重大。巨大的商誉泡沫及一次性大额计提商誉减值准备为上市公司未来经营、股价变动埋下了巨大的风险隐患。本文采用案例分析法,分析了中南文化合并商誉及商誉减值原因和经济后果,进而提出并购商誉风险防范地措施建议。本文首先对传媒行业并购商誉及商誉减值情况进行了介绍。其次以中南文化公司为案例,梳理中南文化公司于2015年至2017年发生的并购事项,进而总结出中南文化公司目前的并购商誉及商誉减值情况。随后,根据并购标的公司的资产评估报告、上市公司相关年度财务报告等资料,分析出中南文化并购商誉减值风险来源主要为:(1)并购标的公司价值评估过高;(2)对高业绩承诺不达标风险考虑不充分;(3)协同效应难以充分发挥。根据中南文化股价变化以及市场表现,发现中南文化一次性计提商誉减值准备的行为存在盈余管理动机以及自身内控失效的因素。最后,针对合并商誉及减值风险防范从中南文化自身以及监管者角度提出了建议:(1)中南文化自身在并购伊始应当提高标的公司估值的准确性,保持应有的谨慎性原则,以免出现商誉虚高;其次并购过程应当遵循产业链上下游顺序,同时将外延并购转化为内生动力,以达到并购协同效应最大化;最后加强公司内部治理体系建设,建立责任追究机制;(2)对于准则制定方,应当继续优化商誉减值测试流程以及改进后续计量方法,同时加强公司关于商誉估值以及减值信息披露的监管。
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