对上市公司股价的涨跌预测一直是学术界以及市场尤为关注的研究对象和热门话题。而从上市公司基本面研究着手的价值投资的观点而言,上市公司的股价体现的是这家公司过往经营状况以及未来成长的预期。对外部投资者来说,上市公司在公开市场发布的年度或季度报告中的公司财务资料,就成为了掌握公司真实运营情况的主要手段和信息来源。根据上市公司年报中披露的财务资料,在一定程度上会影响公司未来一段时间内的股价走势。业绩持续增长的,说明企业未来盈利能力会进一步增强,股价会继续走高;反之,业绩持续走低的,说明企业未来收入可能进一步下滑,市场也会据此做出反应继续下行。因此,如何能够正确的对这些信息进行判断和解读,就成为一个必要且迫切的研究课题。而在现实中,由于信息不对称性的存在,掌握公司真实经营状况的管理层可能基于某些目的,在符合法律法规和会计准则的标准下,通过盈余管理的手段对财务数据进行一定的粉饰,这就对外部投资者甄别上市公司的真实业绩状况提出了挑战。根据以往的研究,上市公司盈余管理行为会扭曲当期公司业绩的真实性,并对股价未来的表现产生影响。本文以中国A股市场上市公司作为研究对象,使用修正琼斯模型计算个股的盈余管理程度,按程度和假设的不同分为几个对比组,以Fama-French三因素模型作为研究工具,以盈余管理行为对股价是否产生影响、盈余管理程度对股价会产生多大的影响两方面作为切入点进行研究。最终发现,进行正向的盈余管理行为(即提高当期的公司业绩)的上市公司,其长期股价表现弱于进行反向盈余管理行为(降低当年的公司业绩,通过隐藏利润的方式将业绩在未来年份内体现)的上市公司。但并无充分证据表明,使用修正琼斯模型计算出的上市公司盈余管理的程度,与股价波动的程度存在明显关系。由此可见,通过盈余管理的计量模型,可以判断上市公司是否通过盈余管理提前预支或隐藏了利润,并可以此对未来公司股价做出方向性判断,为盈余管理程度作为财务预警的指标提供了可行性。