石油沥青期货是上海期货交易所于2013年上市的新期货品种,是世界上第一个沥青期货合约。2015年下半年以来,石油沥青市场表现出显著的金融化特征:商品期货市场参与者构成的变化,交易量和未平仓量的急剧上升,与传统金融市场的相关性上升。商品市场金融化的出现和深化使得商品的价格不再仅限于实体经济基本面的供求关系,同时也深受商品金融属性的影响。因此,传统的供给-需求定价模型已经不能很好地解释商品的金融属性。有鉴于此,本文提出在商品金融化现象影响下的石油沥青期货的定价模型,对传统供给需求模型定价进行修正,将金融因素纳入定价模型当中,使得定价更加合理和贴近现实。本文首先阐述传统供给-需求模型相关理论、对商品金融化的现象、影响和传导机制进行梳理和总结。然后对石油沥青市场的基本面进行了分析,得到了沥青在均衡状态下的理论价格。通过对理论价格和实际价格的对比,发现了传统供给需求模型和期货价格存在一定的误差。据此,本文对传统供给-需求模型在考虑金融因素之后进行修正。在加入了金融因素的模型进行实证之后,实证结果表明货币投放、股市的波动溢出效应和投资者信心都对石油沥青期货市场有显著影响,并得出了石油沥青期货修正后的价格表达公式。最后文章认为石油沥青期货价格受到货币、证券市场和投资者信心三方面金融因素的影响,并对投资者、监管者和套期保值等适当利用商品金融化和模型提供建议。