【摘 要】
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近年来,我国证券市场“高送转”现象越演越烈,关于“高送转”现象的研究也成为了当前的经济研究热点。“高送转”实质上只是股东权益的内部结构调整,它并不会给投资者带来任
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近年来,我国证券市场“高送转”现象越演越烈,关于“高送转”现象的研究也成为了当前的经济研究热点。“高送转”实质上只是股东权益的内部结构调整,它并不会给投资者带来任何实质性的收益,然而它却收到了市场的热捧,这是传统的金融理论无法解释的。本文以我国上市公司进行“高送转”的动机为研究对象,系统地阐述了我国证券市场“高送转”的发展与现状,接着从低价股偏好假说、股本扩张假说、配合增发假说和信号传递假说几个方面对上市公司进行“高送转”的动机做出了理论分析,最后通过构建Logit模型,以我国2010~2014年沪深两市上市公司的数据从股价、低价股溢价指数、股本规模、增发事项和净资产收益率几个因素对以上几个动机理论假说做出实证分析,结果显示我国证券市场的上市公司进行”高送转“的主要动机为降低股价以获得低价股溢价,扩大股本以增强股票流动性、防止对手的恶意收购和配合公司增发事项的进行以方便再融资。
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