当前中国企业积极践行国家“走出去”的战略,不断加快投资步伐,以更加积极的姿态参与国际经贸活动。在企业对外直接投资的过程中,东道国投资环境以及两国政治关系是企业必须考量的关键要素。国家风险水平是否会影响企业对外直接投资规模大小与投资成败?双边政治关系是否有助于缓解东道国投资环境的不确定性,促进企业对外投资?本文基于“中国全球投资追踪”数据库2005—2017年的企业对外直接投资数据,通过主成分分析方法构建国家风险综合指标,探究东道国国家风险以及双边政治关系对OFDI的影响程度。通过实证分析发现:总体而言我国企业对外直接投资具有显著风险偏好,更愿意投资于国家风险水平较高的东道国;分样本检验发现,央企和国企具有风险偏好,而民营企业对外投资则会规避风险。此外,企业更偏向于投资到制度环境不如本国的国家,具有逆梯度投资的特性;两国制度环境越接近,更有利于吸引中国企业对外直接投资。国家风险水平较高、制度环境不如中国、制度质量与中国接近的东道国更可能成功吸引企业投资。双边政治关系不仅直接影响企业投资,也会通过改变东道国的制度环境间接影响企业对外投资规模和投资成败。政治冲突显著抑制企业投资规模;双边投资协定正向促进企业投资规模;两国政治领导人互访与企业对外直接投资的规模和成败均呈负相关。总体而言,双边政治关系通过国家风险间接影响企业投资规模和成败的效应并不显著,但在分样本回归中,双边投资协定作为国家间友好关系变量,在一定程度上优化了东道国投资环境,抑制了具有风险偏好的央企对外投资规模。以上实证结果反映了东道国风险水平和双边政治关系对企业对外直接投资的影响,也为企业更好的做出投资决策提供一定的参考。