在我国,资本市场发展不健全不完善,企业与外部资本市场之间信息严重不对称,这增加了企业的市场搜寻成本与外部交易成本,为企业的外部投融资活动增加了壁垒,进而影响我国实体企业的价值创造与价值增长。近年来,随着企业的多元化与集团化步伐加快,内部资本市场也逐渐成为学术研究的热点。但是,现有文献在我国企业“大型化、集团化”的发展现状方面的研究较少,忽视集团企业内部资本市场对企业资本资源配置与投融资行为的影响。内部资本市场作为集团内部资金融通的重要平台,能够调剂集团各个成员企业之间的资金余缺,有效纾解成员企业融资约束,改善企业投融资行为,进而提高企业价值。与此同时,内部资本市场的存在也可能导致严重代理问题和资源低效配置,最终影响集团企业价值创造。因此,本文的主效应研究探讨了集团企业上市公司内部资本市场与企业价值的非线性关系,为现有研究的矛盾观点提供进一步解释。本文以融资优序、管理者过度自信、委托代理等理论为基础进行相关研究。首先,构建内部资本市场活跃度为解释变量,企业价值为被解释变量的回归分析方程,考查企业集团内部资本市场与企业价值之间的相关关系。其次,构建内部资本市场活跃度为解释变量,投资规模为被解释变量的多元回归方程,考察企业集团内部资本市场对投资规模的影响;参照理查德森等研究学者构建的投资效率预测模型,投资效率的替代指标运用该模型回归的残差绝对值去衡量,构建回归方程,研究企业集团内部资本市场与投资效率之间的作用关系。最后,以内部资目前,在集团内部可能存在两类严重的代理问题,影响企业的投资行为决策。首先,大股东出于利己动机,有可能利用其对于企业的控制权优势,通过企业集团内部资本市场为自己谋取私利,使得内部资本市场功能可能在一定程度上产生扭曲,结果是企业资源资本要素配置不合理,导致企业的投资规模下降、企业的投资效率低下,从而对企业价值产生作用效应。其次,集团企业各个成员企业的管理人员也会借助内部资本市场进行内部资金往来交易,谋取管理权私利。因此,本文在现有文献的基础上,分别从“质”的角度和“量”的角度,即投资规模和投资效率两个维度,考查集团企业内部资本市场对企业投资行为的作用效应,以及投资行为对企业价值的作用效应,并进一步探究投资行为在企业集团内部资本市场与企业价值之间的中介作用。本文的研究问题:（1）内部资本市场与企业价值之间是否存在非线性的倒U型关系?（2）内部资本市场对投资行为的影响如何?（3）投资行为在内部资本市场与企业价值之间是否起中介作用?本市场活跃度为解释变量,投资行为为中介变量,企业价值为被解释变量,形成这三者之间的多元回归分析模型,考察投资行为在企业集团内部资本市场与企业价值之间的中介作用。本文选择2012年至2019年A股集团企业上市公司作为研究样本,研究这三者之间的关系,得出如下研究结论:第一,内部资本市场与企业价值之间是非线性的倒U型关系;第二,内部资本市场与投资规模之间存在正向的促进关系;内部资本市场与投资效率之间存在负向关系;第三,投资规模在内部资本市场与企业价值之间产生部分中介效应;投资效率在内部资本市场与企业价值之间产生部分中介效应。