并购不仅是资本积聚高速扩张的一种方式，也是国家进行产业结构调整，优化资源配置的有效手段。对于上市公司，并购是其财务运作方面最重要的战略行为。在成熟市场或股权流动性一致的市场中，并购财务安排、并购重组成本分析和支付方式等都有相对规范的理论解释。但长期以来，在中国这样一个以股权分置为特征的资本市场中，大规模并购重组难以在支付手段以及交易的财务安排上获得有利支撑，并购更多地表现出明显的投机性，与成熟市场上市公司并购重组追求协同效应动机有着根本差异，严重损害并购市场的产业整合功能，并引发了资本市场信心危机。 股权分置改革将使中国资本市场真正进入规范发展阶段，为我国并购市场的发展确立规范化的制度基础。由于大规模并购所依托的资本市场的流动性得到有效解决，资本市场基本定价功能也将不再像过去一样被严重扭曲，必将导致中国资本市场整个估值体系和市场游戏规则的重构，为上市公司正确选择财务运作方式提供了市场化的操作平台，无论是并购的驱动力、还是并购操作模式和财务方式都将发生根本性改变。 本文在分析股权分置改革后并购市场可能产生变化的基础上，主要采用内容分析法和对比分析法探讨股权分置改革影响我国上市公司并购财务运作的可能途径和程度，重点分析股权分置改革后上市公司未来并购财务运作的方向和策略，进而思考提高我国并购市场资源配置效率和监管效率的前瞻性和引导性建议。