发展低碳经济的理念已被世界各国广泛接受,企业碳排放活动管理是发展低碳经济过程中的重要环节,其对人类生存和发展的影响日益受到社会各界关注。而作为企业就其碳排放管理与外界进行沟通和交流的工具,碳信息披露对于我们了解企业的碳管理活动以及向社会公众、投资者、监管者等传递积极的信息有着重要的作用。信息披露如何影响股权融资成本是学术界长期关注的重点课题,本文以企业的碳信息披露为出发点,基于中国CDP报告的调查结果,探索碳信息披露水平对股权融资成本的影响,并在此基础上探究市场化进程、机构投资者持股、政府监管等方面对其关系的调节作用,一方面把碳信息披露经济后果的研究拓展到企业的融资层面,另一方面丰富碳信息披露对股权融资成本作用机制的研究。本文以2011-2015中国CDP报告涉及的上市企业为研究样本,分别采用OJN模型和PEG模型来测算股权融资成本,从CDP报告和企业社会责任报告两个维度来确定碳信息披露水平的评分标准,在控制了股权融资成本的影响因素包括企业规模、收益波动率、账面市值比、贝塔系数、流通股比例等,就企业碳信息披露水平对股权融资成本的影响进行了实证检验,在此基础上引入市场化进程、机构投资者持股、政府监管等调节变量,考查不同环境条件下企业碳信息披露如何影响其股权融资成本,使研究结论更加丰富。研究结果表明:第一,基于降低信息不对称和流动性风险的作用,企业碳信息披露能够降低企业的股权融资成本;第二,相比市场化程度低的地区,在市场化进程高的地区,碳信息披露对股权融资成本的降低作用越强;第三,相比无机构投资者持股的企业,有机构投资者持股的企业,其碳信息披露对股权融资成本的降低作用越强;第四,相比政府监管强度小的地区,在政府监管强度大的地区,碳信息披露对股权融资成本的降低作用越强。我国碳信息披露体系尚不完善,通过本文的实证研究结果可以为企业碳信息披露的经济后果提供良好的经验证据,促使企业积极进行碳信息披露;同时考虑到市场化进程、机构投资者持股、政府监管等方面的调节作用,为我国碳信息披露从完善市场评价机制、改善机构投资者治理及优化政府监管方面提供相关的改进建议,从而促进我国低碳事业的更好发展。