在资本市场越来越开放的背景下,在经济新常态下越来越多的中国企业通过并购重组来进行战略转型,加上险资准许进入资本市场,资本市场会有许多企业成为资本大鳄的目标,这其中,会有部分上市公司拒绝其他企业介入自身的经营活动。为了解决驱逐外来者的到访,目标企业势必会采取相应的反并购手段来进行反击。本文首先对国内外学者关于对反并购以及定向增发的相关文献进行了归纳总结。之后,运用案例研究法与文献研究法,分析伊利股份在面临阳光保险举牌的情况下,快速做出定向增发的预案,给“门口的野蛮人”一击的案例。在此基础上,对于定向增发作为反并购手段进行分析。伊利股份利用定向增发击退阳光保险,捍卫控制权的案例中反映出:第一,在现今自由开放的资本市场上,企业为自身战略发展或是战略投资必须积极地寻找合适的企业,并出手迅速,以适应资本市场的发展。第二,任何一家盈利高,现金流充足的在市场上公开的企业都有可能成为目标公司,在险资大举入市,现金并购的热潮中要是不愿被收购就必须积极结合自身的实际情况制定反并购政策,以防止资本的突袭。第三,我国早期的反并购的手段多是诉讼、修改章程以及寻找白衣骑士,使用方法单一,缺少资本市场运作的手段,此次案例则丰富了以往较为单一的反并购手段,扩宽其手段方法。最后归纳出,伊利股份此次定向增发股票,不仅保住自身的控制权,还完善自身的产业链,获得香港融资平台,取得众多效果,对于其他同样发展前景良好,业绩利润双丰收,但是股权较为分散的上市公司,提供一些借鉴意义。