公司在满足所有净现值为正的投资项目所需资金后,剩余的资金本应该通过各种形式支付给股东。可是由于所有权和经营权的分离,经理人和公司利益并不完全一致,经理人很可能出于管理机会主义动机,将其控制的自由现金流量投资于能够给自己带来私人收益但损害公司价值的非盈利项目上,发生过度投资。自由现金流量丰富的公司发生过度投资的可能性更大。本文以自由现金流量为基础,在学习、总结和吸收国内外相关研究成果的基础上,结合我国上市公司实际情况,通过理论分析与实证检验,研究我国上市公司过度投资行为,并从公司主要控制人角度分析我国上市公司过度投资行为的影响因素,为防范和减少过度投资行为提供理论依据。文中在国内外相关研究的基础上,首先回顾了自由现金流量理论,为公司过度投资行为搭建理论基础。接下来运用委托代理理论、管理机会主义理论和公司控制权理论对过度投资行为的动因进行理论分析。然后借鉴相关学者的研究,在对自由现金流量和成长机会更准确的度量和分析的基础上,构建适度投资水平模型,确定上市公司过度投资水平,并对过度投资现状进行总体和分行业的分析。随后尝试从公司主要控制人,股东、董事会、监事会和债权人四方面出发,建立以上四方面对公司过度投资行为影响的关系模型,用实证的方法分析过度投资行为影响因素的效果。最后根据实证结果,结合当前我国的经济政策,提出治理上市公司过度投资行为的建议。